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如果说发行环节的行政许可是最强的，那么影院线就是各种资本驰骋的完美舞台。中国电影股份有限公司采用“联盟模式”，凭借其在发行领域的地位和经验，控股或参与8家影院，横扫全国30%以上的票房；万达影院是一个彻头彻尾的“家长式系统”，拥有99家全资子公司，2014年上半年净利润为4.2亿英镑。
那么，谁是站在资本市场大门前的“领导者”或“家长”？
来自历史的中国电影
1999年2月，原中国电影公司、北影、儿童电影和中国电影器材公司发起成立中国电影集团。2010年12月，中国电影集团剥离59家企业，组建中国电影股份有限公司，下设中国电视集团、杨光媒体、常颖集团、江苏广播电视、葛华友贤、广电媒体、中国联通等8个部门。中国电影集团拥有电影进口、电影制作、电影发行、电影放映和电影服务的“全牌照”，拥有93%的股份，中国电影股份享有独特的“政策优势”。
根据招股说明书，中国电影股份有限公司的主营业务分为四个部分:电影发行、电影放映、影视制作和电影服务。2012年和2013年的总收入为41.9亿元，似乎已经触及了上限。
发行局由包括中国电影蒙太奇和中国电影数码在内的六家全资公司和四家控股公司组成。依托母集团，电影发行业务收入丰厚。2011年、2012年和2013年，分销收入分别为19.36亿元、25.32亿元和24.45亿元，分别占60.9%、60.2%和57.8%。
2013年，中国电影股份有限公司发行209部国产电影，实现票房119亿元(中国电影领导或参与发行32部票房超过1亿元的国产电影)。此外，2013年发行了71部进口电影(27部国内电影票房超过1亿美元，由中国电影(China Film)牵头或参与发行)。从事分销业务的员工有121人(占员工总数的3.6%)，平均收入2021万元。然而，随着中国电影发行市场集中度持续下降，发行权不再被中国电影、华夏电影、上海电影等少数公司所垄断，华谊兄弟、光媒体、博纳电影、奔腾小马、乐视等公司也加入了这一行列。
中影集团将被称为“中国三大电影基地之一”的电影生产资产注入中影股份有限公司，包括拥有60多年历史、拍摄过数千部电影的北影和迎儿。目前，中国电影股份有限公司电影制作部由电影分公司、电视剧分公司、数码基地、中国电影动画五家公司组成。2011年、2012年和2013年，生产收入分别为4.18亿元、6.45亿元和6.64亿元，分别占13.1%、15.3%和15.7%，无明显增长趋势。2013年，中国电影股份有限公司制作了24部电影，其中6部票房超过1亿元(总票房为23亿元)。有946名员工从事生产业务(占员工总数的28%)，平均收入为70万英镑，比分销业务低两个数量级。
近年来，中国电影生产供过于求的现象十分严重。2013年，共制作了638部故事片，其中只有107部票房超过1亿英镑。根据目前的产销成本，国产故事片的票房已经超过1亿元，预计制片人将通过分拆收回成本。然而，2013年，国内电影票房收入超过1亿元的有35部，总票房收入为103.85亿元，占2013年国内电影总票房的81.34%。剩下的600部故事片要么票房太低，无法收回成本，要么根本不上映！
由于历史原因，中国电影股份有限公司也有一个“影视服务”部门(主要是设备销售)。2013年，该行业收入超过4亿元，占9.6%。
在可预见的未来，电影发行、电影制作和电影服务将使中国电影股份有限公司活得更好，但它的潜力很小。想象空是电影行业。中国电影股份有限公司2011年、2012年和2013年的电影放映收入分别为5.06亿元、6.25亿元和6.79亿元，分别占15.9%。14.9%和16.1%。
中国电影院线的扩张战略:控股和参与院线
中国电影院线扩张的途径是:从电影供给入手，通过持股、参股等资本运营方式建立院线联盟。除了电影院，中国电影股份有限公司也投资电影院。中国电影股份有限公司目前控制的影院包括中国电影星美、中国电影数码、中国电影南方和海南蓝海；北京新电影联盟、辽宁北方、江苏东部和四川太平洋有4家股份；另有73家控股影院(据估计，中国电影股份有限公司2019年从事放映的员工主要分布在这些影院)；共有13家参与的电影院。10月17日，东莞金地的一个商业综合体项目与中国电影星美签署了合同。虽然细节尚未披露，但基本上可以断定，中国电影增加了另一家间接参股的影院。
2013年，中国电影股份有限公司控制和参与的8家电影院总票房为68亿元，占中国总票房的31.2%。
2013年，中国电影星美、中国电影南方、北京新电影联盟和中国电影数码跻身票房收入最高的十大影院之列，总票房超过50亿英镑，约占全国票房的23%。中国电影股份有限公司控制的四家电影院的票房和市场排名如下:
除8家影院外，截至2013年底，中国电影股份有限公司控制的影院有73家，参股的影院有13家，共506个屏幕，79，800个座位。2013年，票房为8.77亿元，占中国总票房的4%。
虽然院线总票房和院线控制及参股占30%以上，但扣除税费和账务后，中影股份确认的电影放映收入仅为6.79亿元，同比增长8.5%。
2011年、2012年和2013年，中国电影股份有限公司电影放映业务的毛利分别为5964万元、5680万元和8232万元。2013年，分销、生产和服务的毛利分别为4.3亿元、1.29亿元和8000万元，分销业务占近60%。
通过联盟扩大放映业务，虽然势头巨大，但实际收入相对较少。在分销收入下降和生产业务波动的背景下，投影业务的毛利难以增加。2013年，中国电影股份有限公司净利润为4.92亿元，同比下降17.3%。
万达电影线
在万达院线99家全资子公司拥有的150家电影院中，有89家是万达地产租赁的，采用“纯比例租金”。其余61个租用非万达物业，只有5个以固定租金租用。
自2011年以来，万达影院80%以上的收入来自电影放映的票房收入。
2014年1月至6月，票房收入为19.88亿元，市场份额约为14.46%，有4709万人在看电影。从2009年到2013年，票房收入、市场份额和观影人数连续五年位居中国第一。
过去三年，万达电影及其主要竞争对手的票房和市场份额如下表所示:
万达影院的运营模式是，母公司万达集团以资本为纽带，影院附属于万达在全国的商业地产，由影院公司租赁使用。除了优越的租赁条件，零售和影院线还可以相互引导，共同提高商业地产的人气和估值，可以说有多重好处。
截至2013年底，万达院线拥有142家电影院，1247个屏幕和213507个座位。2014年6月30日，电影院的数量增加到150个，有1315个屏幕。
在万达集团的大力支持下，万达院线2013年实现净利润6.05亿元，2014年上半年实现净利润4.2亿元。
有趣的是，万达影院有150家电影院，分布在99家子公司中。2014年上半年，净利润超过1000万的有8家，净利润在500万至1000万之间的有14家，净利润在200万至500万之间的有34家，净利润不到200万(含亏损)的有42家。
根据万达商业地产招股说明书，全国159个万达广场城市中，只有71个已经整体建成。换句话说，万达影院约有一半位于万达广场，该广场尚未完全建成并投入使用，这严重拖累了万达影院的业绩。如果万达在寻求上市之前应该等待电影院的普及，它的估值可能是现在的两倍。
万达电影的票房不到中国电影的一半，但其经济效益要好得多，未来仍有很大的增长潜力。这种差异的根本原因在于资本的不同刚性。在中国电影联盟中，资本的作用很弱，各种独立主体会极力主张自己的权益，“联盟所有者”的收入有限，而万达电影的99家子公司都是全资子公司。
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