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蒙牛资本分配的变化导致了另一家区域性乳制品企业的雄心。7月1日，蒙牛宣布将以40.11亿元的价格出售君乐宝51%的股份。股权收购方为彭海基金和君安管理，分别支付现金21亿元和19.11亿元。交易完成后，蒙牛不再拥有君乐宝的任何股权。
2010年，君乐宝获得了4.692亿元的收入，9年后蒙牛以近9倍的溢价将其出售，这是一项具有成本效益的投资。然而，在一些投资者眼中，40.11亿元人民币的交易价格无法与君乐宝的未来潜力相匹配。
蒙牛为什么要卖君乐宝？蒙牛在公告中表示，此次出售符合其专注于明星乳制品的发展战略。然而，君乐宝独立上市的意愿及其背后的驱动力不容忽视。
君乐宝肩负振兴河北乳业的重任。2008年三聚氰胺事件后，河北省奶业崩溃，地方奶业振兴规划中多次出现“哪里跌倒，哪里爬起来”的口号。
然而，在同行眼中，君乐宝的独立上市对行业的影响不可低估。其销售额已超过100亿元，超过了许多区域性企业，如三元和新乳业。
背后的力量
尽管目前的目标是2020年达到1000亿元，但蒙牛仍选择出售优质资产君乐宝。根据蒙牛7月1日发布的公告，截至2018年底，蒙牛集团综合财务报表中的君乐宝净资产值为22.35亿元，税后净利润及非经常性项目为3.07亿元。
在蒙牛的资本地图上，君乐宝一直是一个特殊的存在。九年前，蒙牛以4.692亿元的总价格发起收购君乐宝51%的股权。当时，君乐宝成立于15年前，现已发展成为中国最大的酸奶生产基地。在低温酸奶市场，君乐宝有优势。当时，其低温活性乳酸菌饮料销量居中国第一，系列酸奶市场份额居中国第四。
一位了解此次收购的乳业人士告诉本报，蒙牛和君乐宝的合并是互相欣赏的。2008年，三聚氰胺事件爆发，三鹿在河北倒下。河北的“震中”地区划出了一个空.市场蒙牛需要迅速抓住机会，所以它选择了河北企业君乐宝；2010年，君乐宝自身的收入约为10亿元人民币，这也需要进一步扩张的资金支持。
蒙牛和君乐宝在合作模式上也达成了共识，即保持君乐宝的自主经营，这不同于蒙牛对现代畜牧业、中国神木等企业的战略投资。正因为有了金融投资，君乐宝独立剥离上市的消息在未来层出不穷。
随着背后一些力量的推动，关于君乐宝股权重组的消息越来越多。2016年，蒙牛最大股东中粮集团官方网站发布消息称，河北省“希望中粮集团积极推进君乐宝股权重组”，中粮集团回应称“将统筹规划，认真研究君乐宝乳业的股权改革方案。”
2019年4月，河北省奶业振兴领导小组办公室在《2019年河北省奶业振兴工作规划》中明确了“军乐宝奶业股权改革”的方向。如文中所述:“支持君乐宝乳业集团主板上市和拓宽融资渠道(河北证监局)负责”
至此，君乐宝的发展道路和期望已经非常明确。据知情人士透露，河北省政府和中粮集团一直围绕这一目标进行谈判，最终计划是蒙牛退出。
当蒙牛彻底清算君乐宝时，河北省的国有资产已经隐现在新股东背后。根据蒙牛的公告，彭海基金和君安管理分别支付了21亿元人民币和19.11亿元人民币的现金，交易了君乐宝51%的股份。根据企业查询信息，方基金成立于2017年，执行合伙人为河北省国资委所属河北建头创发基金管理有限公司。
河北为什么要大力推进军乐堡独立？河北省政府2019年4月发布的《河北省奶业振兴规划纲要(2019-2025)》可能会给出答案。根据该计划的大纲，“乳制品行业从大火中重生，带头示范，从它倒下的地方站起来。”在谈到企业愿景时，他提到“打造一批具有国际竞争力的乳品加工企业，到2020年，将有三个销售收入超过100亿元的乳品集团，其中销售收入超过300亿元的将进入全国前三名和世界前20名。”
根据君乐宝之前公布的结果，公司的收入已经超过100亿元，这符合河北省的要求。
君乐宝象棋
一方面，君乐宝肩负着振兴河北乳业的重任，另一方面，又有着进一步扩张的强烈需求，这促使君乐宝加快股权层面话语权的独立。chansons Capital执行董事沈梦表示:“独立上市可以在不依赖蒙牛的情况下获得独立融资的自由，蒙牛可以确保以自身为中心配置资源，根据自身需求安排融资。”
蒙牛入股以来的九年间，君乐宝发生了什么变化？最显著的变化是收入从10亿元增加到100亿元。除了将低温酸奶业务作为核心战略之外，2014年，君乐宝进入了婴儿配方奶粉市场，从而获得了新的收入增长。近年来，奶粉也成为君乐宝的核心业务。
君乐宝的奶粉切割选择非常独特:定价130元/罐，仅采取电子商务和电话营销。君乐宝奶粉事业部总经理刘森淼曾告诉本报，定价和渠道的优势在于降低流通成本，打破婴幼儿配方奶粉价格虚高的泡沫，这是牺牲利润率的结果。
凭借差异化定位，君乐宝奶粉迅速在奶粉市场赢得一席之地。据君乐宝披露的数据，2018年公司奶粉销售收入同比增长100%以上，销量超过4.6万吨。刘森淼还透露，君乐宝的奶粉产能供应一直不足，增加产能意味着进一步投资。
另一位与君乐宝关系密切的人士告诉本报，蒙牛是君乐宝九年前依靠的一棵大树，随着其实力的增长，君乐宝有了更多的期望。首先，从产品结构来看，君乐宝希望开发所有的类别。“作为蒙牛的子公司，君乐宝的产品主要是酸奶和奶粉，从而避免了横向竞争。离开蒙牛后，君乐宝可以开始更多的子类别，”该人士解释说；君乐宝的第二个诉求是国际发展；另一个期望是从区域企业完成国家布局。这些要求的前提是在战略和财政层面上的独立发展。
还有一个行业需要更多的资金和精力。“君乐宝的主要业务集中在低端类别，缺乏高附加值产品。包括君乐宝在内的多家公司也在尝试产品开发或品牌推广，但实际效果并不令人满意。”沈梦说。
然而，君乐宝上市后的愿景打动了许多同行的心。"这将再次触动行业的格局变化."一位乳品企业人士向本报感叹:“ipo将增强君乐宝的竞争实力，虽然可能无法挑战伊利和蒙牛，但可能会给其他区域性或二线品牌带来新的冲击和压力。”沈梦也是这样判断的。
例如，上述乳制品企业表示，总部位于北京的三元股份将是首个受到影响的目标。据业内人士透露，君乐宝的第一个国外液态奶市场是在北京，而在酸奶和常温酸奶等子行业，三元和君乐宝已经形成了竞争。此外，在奶粉业务板块，三元股份的布局时间与君乐宝相似，也采取了下沉通道路线。
根据三原2018年的财务报告，公司去年实现收入74.56亿元，净利润1.8亿元。据此前披露，君乐宝去年已完成100亿元，超过了三元股份。
