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在亚洲市场，这家全球最大的对冲基金似乎正在失去富人的信任。uob专门为亚洲最富有的人提供咨询服务，建议其客户从侨水提取资金。这对今年表现不佳的侨水来说意味着更糟吗？
01事件梳理
周三，东南亚第三大银行大华银行(uob)首席投资官neo teng hwee表示，该行建议客户在明年年中左右从侨水提取资金。尼奥在周二接受采访时表示，侨水没有给投资者带来可观的回报。过去，他们选择它更多是因为他们信任桥水，但现在他们不再相信桥水。据彭博社报道，一些亚洲最富有的人已经从该基金中提取了他们的资金。
02选择分析
桥水中艰难的一年
在描述侨水基金目前的困境之前，我们不妨回顾一下它以前的成就。
机构消息人士曾向《中国证券报》提供了一份关于侨水纯阿尔法基金业绩的独家记录。数据显示，从1991年到2018年，该基金仅在三年内就出现了负回报。以波动率为12%的产品为例，1994年的损失为0.45%；1995年的损失为1.72%；2000年的损失是3.48%。
波动性为18%的产品也仅在上述三年遭受损失。在这种波动下，纯阿尔法基金在1994年损失了3.05%，1995年损失了5.71%，2000年损失了7.88%。今年前八个月，波动率为18%的产品下跌了9.40%。
今年可能是其桥水纯阿尔法基金出现负回报的第四年。即使美国股市今年飙升，侨水的纯阿尔法基金仍在下跌。由于对全球利率的看跌押注，截至今年8月23日，该基金下跌了6%，这可能是2019年的最大跌幅。
今年侨水纯阿尔法基金亏损有两个主要原因。首先，它错过了2019年第一季度的市场反弹；其次，侨水大量储备的新兴市场的表现低于预期。
尽管纯阿尔法基金的表现正在下降，但许多宏观对冲基金今年还是盈利了。截至去年10月，element的回报率约为8.4%，而格雷格科菲(greg coffey)的柯克沃尔德全球宏观基金同期上涨了近29%。安德鲁·劳的caxton associates上涨了约17%。
事实上，继2010年和2011年分别实现45%和25%的高回报率后，侨水纯阿尔法基金的表现相对平淡。
桥水和达里奥的转变
过去，侨水给人一种“神秘”的感觉，但从去年开始，侨水频频在领英上发布公司活动等相关信息。达里奥开始频繁地表达他对政治和经济的看法。近年来，达里奥在国内投资界很受欢迎，已经成为许多人心目中的投资导师。《原则》一书被无数投资者视为标准。
根据莱克斯的搜索结果，自从达里奥的书出版以来，他在媒体上被提及了9000多次。让我们回顾一下达里奥今年对政治和经济的看法:
今年5月，达里奥说，我们现在所知的央行管理正在变得过时，并将被类似于现代货币理论(mmt)的东西所取代，这是不可避免的。
7月17日，达里奥在一篇文章中表示，随着各国央行采取更加积极的货币贬值政策，并将很快引发投资领域的“范式转变”，他们目前正在寻找黄金投资机会。
今年9月，达里奥警告称，高债务水平和央行的低效率是需要关注的两个关键因素。目前的情况类似于大萧条，这可能会打击投资者。当经济衰退时，将会出现与20世纪30年代末类似的严重问题。
10月17日，达里奥在国际货币基金组织(imf)和世界银行(World Bank)秋季年会上表示，全球经济正处于急剧下行阶段，央行挽救经济下滑的时间极其有限，贫富差距过大是阻碍增长的重要原因之一。
11月5日，达里奥在社交媒体上写了一篇文章，称全球经济中有太多的自由基金。文章的题目是“世界是疯狂的，机制是被破坏的”。
11月6日，关于美国的预算赤字，达里奥认为，美国别无选择，只能在未来几年提高税收，以抵消不断增加的债务。
11月22日，美国媒体“曝光”了侨水做空的欧美股市，但达里奥说:“你怎么能说我是悲观主义者呢
此外，达里奥还充当“生活导师”，告诉年轻人如何按照原则生活和工作。
值得注意的是，自2018年以来，达里奥一再警告市场，美国经济可能陷入衰退风险。
然而，随后事态的发展与其预期大相径庭。2019年，美联储突然变成了一只鸽子。今年8月1日，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在10年后再次降息25个基点，随后美联储三次降息，显示出美国经济好转的迹象。
尽管侨水不断修正其对美联储经济周期的判断，但它未能把握住2019年第一季度的反弹。
桥上的水从祭坛和达里奥的“光环”上落下
一般来说，基金经理在投资者眼中的地位与其“记录”有关。如果一家基金公司的业绩持续不佳，其客户也会陆续撤出。例如，Brevan的brevan howard资产管理公司，其资产在2013年达到400亿美元的峰值，现在只剩下75亿美元左右。
然而，纯阿尔法基金的糟糕表现似乎并没有破坏达里奥在大多数人心目中的形象。对许多投资者来说，达里奥的声誉丝毫没有下降，甚至对像洛杉矶投资顾问公司首席投资官迈克尔·罗森这样的人来说也是如此。
侨水依靠达里奥的声誉，仍然受到一些投资者的青睐。据知情人士透露，尽管纯阿尔法基金的表现并不好，但仍有约50亿美元等待投资该基金，因为这些投资者都相信侨水的声誉、精明的营销和一流的客户服务。
凯瑟琳伯顿(Katherine burton)和梅丽莎卡什(melissa karsh)也在彭博社(Bloomberg)周三发表的一篇文章中指出，尽管达里奥的旗舰基金产品表现不佳，但很少有人一直关注这个问题。他们认为达里奥自己的“光环”掩盖了这一事实。
