本篇文章1956字，读完约5分钟
在周末上演《生死时速》之后，胡和经济开发区的违约事件有了转机。
12月9日，多则消息证实，因违约转售而影响市场神经的“16胡和经济发展ppn001”转售款正在陆续支付。
就像一年前兵团第六师的债务事件一样，新赛季的城市投资债务违约风暴不仅措手不及，而且结果也完全一样。
然而，《狼来了》已经到了第二季。下次会不会只是虚惊一场？
景点的路线很复杂
多位消息人士在12月9日证实，16个电话和经济发展ppn001的转卖款正在一个接一个地被支付，这些转卖款因违约转卖而影响了市场神经。
“上周，发行人筹集了部分偿债资金，但不足以行使规模，未能实现全额偿还。”据一位市场人士透露，经过沟通，一些投资者撤回了一些行权要求，在行权规模缩小后，他们将得到全额偿付。他还透露，发行人已承诺在3个月内支付提取的部分。
一些市场参与者表示:“这不是撤资，而是延期。一些行权投资者同意延长期限，而其他行权投资者将获得现金支付。”
光大证券集合团队的一份及时的审查报告也指出，胡和经济发展ppn001的相关方已经达成协议，但没有“转售取消”。预计发行人将在近期支付部分转卖款，剩余资金将在三个月内支付。
"上午，发行人已将部分转卖款和利息支付款转到了上清所."另一个市场消息来源证实。
不管细节如何，基本可以肯定的是，经过一个周末的酝酿，胡和经济发展事件迎来了一个转折点，几乎与一年前兵团第六师的债务事件一样。
《狼来了》第一季
近年来，虽然不规范的城市投资债务违约时有发生，但在债券市场上，城市投资债务始终保持着一种新的光环，在工业债务的奇特违约下更加耀眼。
去年8月，人们对城市投资债务的信心首次受到冲击。
2018年8月13日，新疆生产建设兵团第六师国有资产管理有限公司下发第十七兵团第六师scp001，未能及时完成支付，令市场大跌眼镜。
虽然严格来说，这种超短期债券不是城市投资债券，但其类似城市投资的性质很快引起了人们对城市投资债券信用风险的极大讨论。随后，警报迅速解除，第17兵团第6师scp001的本金和利息延迟两天支付。
历史在第二季重演
16胡和京凯ppn001在《狼来了》第二季中扮演主角。
这是一笔私人债务，一些数据和估值服务提供商将其归类为非城市投资债务团队。但在大多数投资者眼中，这是一种城市投资债券。
《郭盛证券研究报告》指出，胡和经济开发区16号ppn001的发行人是呼和浩特经济技术开发区投资发展集团有限公司，该公司100%受呼和浩特经济技术开发区金融审计局控制，主要从事呼和浩特经济技术开发区的基础设施建设和经济适用房建设，属于典型的城市投资业务，2013年至2015年相关业务收入占90%以上。
由此看来，一旦胡和经济开发区16区ppn001发生实质性违约，将比一年前兵团第六师的债务事件更具象征意义和深远影响。
正如许多人所料，胡和经济发展16局最终上演了与兵团第六师债务相同的债务偿还大戏。
“我们倾向于呼吁对经济发展事件采取适当的解决办法。毕竟，在经济不景气的情况下，风险扩散是无法控制的，对市场的影响更大。”郭盛证券先前的研究报告写道。
国泰君安报告还表示，积极政策协调的可能性更大，原因有二:一是当前的政策平衡偏向于稳定增长，城市投资违约的后果难以承受；第二，隐性债券互换刚刚开始，届时违约可能增加市场化隐性债券互换的难度，导致风险提前暴露。"虽然城市投资违约难以避免，但现在不是时候."
虽然城市投资是美丽的，但没有瑕疵
目前，城市投资债券的风险总体可控，这是市场的共识。然而，中断交易是大势所趋。《狼来了》已经到了第二季。下次会不会只是虚惊一场？
工业证券的固定收益研究团队指出，它目前处于城市投资政策的宽松周期中。在“稳存量、控增量”的理念下，政策方面正在加强套期保值，积极推进存量隐性债务的风险缓释。
但是，该小组指出，目前各地区的城市投资在本质上已经出现了分层，对城市投资企业抱有一刀切和一刀切的“信念”是不合适的。投资者应该对城市投资的主体保持高度警惕，尤其是在那些非标准城市投资违约的重灾区。
国泰君安研究报告指出，即使这一事件最终得到妥善解决，也不排除机构自查的风险，并进一步收紧敏感领域的融资环境。
《郭盛证券研究报告》指出，2020年城市投资债券的走势仍然乐观，但分化可能加剧，这也将体现在估值上:首先，城市投资私人债务和公共债务之间的利差可能扩大；二是aa及以下评级、区级和开发级城市投资债券的利差可能扩大；第三，城市投资平台在债务控制差、资质差的地区的分布可能会扩大。
推荐阅读:
“胡和经济发展”达到顶峰，变成了城市，投资债券面临分化
如果城市投资债务刚刚与“黄金身体”发生了冲突呢？
千钧一发。另请参见城市投资债券的技术违约延期，两天后支付！信仰是安全的吗？
