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在此之前，HKEx是香港唯一享有这种“特权”的上市公司——为了确保政府对HKEx的控制，13名董事会成员中只有6名董事由股东选举产生。
香港立法会通过的《交易所及结算所(合并)条例》确认了提名香港联合交易所董事的特权。该法与香港《公司法》具有同等效力，阿里巴巴只是一家适用《公司法》的普通公司。”一位熟悉香港相关法律的律师告诉记者，很难想象HKEx能为阿里巴巴开一个先例。
过去两天，阿里巴巴试图通过合伙制掌握大多数董事会成员提名权的消息不胫而走。
然而，HKEx拒绝评论阿里巴巴的创新手段。在正常情况下，HKEx对申请上市公司的要求是符合上市规则规定的上市资格，但在这部分，没有董事会提名的相关内容。
“一般来说，公司章程规定了董事会的结构、提名和选举方法。这种合伙人有权提名更多董事的安排实际上是改变公司的章程。”上述法人解释说，上市前，无论公司章程的变更还是最终的上市计划，都需要经过股东大会的批准。
截止到截止日期，软银和雅虎作为股东，没有回复他们是否批准了阿里巴巴的提议。
拔河比赛结束
面对香港和美国的选择，控制权无疑是纠缠的症结——一方面可以满足控制权的需求，但面临更高的监管要求；监管环境更熟悉，但无法保证控制。
“美国不同于香港。美国证券和期货委员会拥有更大的权利和更多的管理。虽然香港上市前的监管较为严格，但上市后的监管相对宽松。”另一位投资银行家告诉记者，目前马云仍倾向于在香港上市。
然而，如果阿里巴巴今年想在香港上市，剩下的时间不多了。
“如果你想今年(在香港)上市，你必须最迟在9月底提交表格，但投资银行尚未选择。”8月26日，一位熟悉阿里巴巴上市安排的人士向本报透露，由于未能找到合适的解决控制权问题的方案，阿里巴巴集团的上市地点和打包资产尚未敲定。
对阿里巴巴来说，与HKEx的拉锯战正进入倒计时。根据香港市场首次公开招股的一般进展，在提交表格a1后，需要等待8个星期才开始上市聆讯。如果一切顺利，将有两周的上市路演时间，也就是说，如果要在12月底之前完成上市，最迟应在9月底之前提交表格a1。在此之前，就内部程序而言，阿里巴巴的上市计划需要得到股东大会的批准。
为了解决控制权问题，阿里巴巴没有闲着。一些投资银行家表示，阿里巴巴一直在与一些律师事务所和投资银行接触，寻求在香港上市并保持控制权的方法。
“阿里巴巴与香港交易所的谈判已经进行了很长时间，但仍没有重大突破。”上述接近上市安排的人士向记者透露，通过合伙人结构加强控制权的提议已经提出了一段时间，但HKEx方面尚未批准。
这或许可以解释为何一直要求投资银行对ipo保持沉默的阿里巴巴，突然开始变得“高调”。一些投资银行家认为，阿里巴巴可能希望市场讨论合作伙伴结构的可能性，从而对HKEx施加压力。
涉嫌违反公司法
"任何人或团体都不应在公司章程中确立特殊权利."谈到阿里巴巴的创新安排，戴维·韦伯(david webb)认为，如果证监会同意这样的安排，它将打开闸门，因为所有管理层都将认为自己“与众不同”。
据上述知情人士透露，阿里巴巴希望通过合作伙伴结构提名更多董事会成员。由于马云和管理层只持有少数股权，如果提名的董事人数是根据持股比例确定的，马云和管理层只能提名董事会的少数席位。
“按照一股一权的原则，所有股东都应该有权提名。如果大股东希望在股东协议中加强他们的联盟，他们可以自由决定，但公司章程不应包含任何类似条款。”大卫·韦伯强调。
“阿里巴巴集团在开曼群岛注册，但在香港上市意味着它需要同时遵守香港法律。”上述法人解释说，如果最终在这种安排下上市，理论上，任何购买阿里巴巴股份的投资者都可以以违反《公司法》的“一股一权”为由提起诉讼。
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