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根据易观国际智库发布的“2014年第一季度中国手机游戏市场季度监测报告”，乐达游戏以16.2%的市场份额在发行市场排名第二。然而，我们知道为一个著名的游戏表演的成功率是非常高的。在代理了一个好的游戏操作并获得成功后，后续版本和合同期限是否可以续签是值得怀疑的。代理一个成功的游戏后，后续的代理成本会急剧增加，这可能成为制约音乐娱乐未来发展的一个因素。
乐达游戏的“月平均活跃用户”、“月平均付费用户”和“日平均活跃用户”分别为9830万、510万和2580万。从活跃用户的角度来看，这个有趣的游戏的结果非常光明，但是用户支付率只有5.2%。乐道此前曾经销和代理过各种休闲游戏，如水果忍者、寺庙逃生和地铁跑酷。然而，我们知道这种休闲游戏的商业化仍然严重依赖于传统的游戏实现模式，游戏的arpu与玩家的本性直接相关。
与传统的pc端和其他手机游戏应用不同，休闲游戏主要面向城市中高档人群，这部分消费者的需求主要是休闲和放松，因此很难养成大量消费虚拟商品的习惯。在解读腾讯2013年财务报告电话会议时，腾讯高管也承认，6款每日活跃用户超过1000万人的微信游戏并没有贡献主要收入，休闲游戏的商业困境无法解决。
此外，从另一个角度来看，它已经成为成功代表海外运动会的红海。国内游戏厂商热衷于引进海外精品游戏，coc是完美的代表，昆仑握有《夺宝奇兵》，糖果粉碎传奇与滕循达成战略合作。莱达运动会能否继续代表海外高质量的比赛，这是一个巨大的疑问。然而，以前以Leda为代表的游戏大多是休闲游戏，但现在手机游戏趋向于重型游戏已经成为一种趋势。如果莱达不能开辟新的领域，它在未来可能会受到限制。
腾讯的持股在短期内确实是一个好消息，但从长远来看，这对乐达的发展不是一件好事。腾讯最擅长通过流量和用户寄生于合作企业，并吸收它们的营养来增强自己。
具体来说，我认为这个看似好的消息对莱达来说是一把双刃剑。一方面，它已经赢得了腾讯广大用户和流量的支持，初期发展将会很顺利。另一方面，国内游戏渠道之间的激烈竞争可能会导致腾讯控股导致资源的独家或不推荐。前期有腾讯的代言是好事，但腾讯平台游戏用户的导入能力存在一些瓶颈，这可能会对音乐和娱乐的进一步发展造成很大障碍。
目前，乐达游戏面临三大问题:不确定能否继续成功代表海外优秀作品；不确定能否完成从休闲到严峻的成功转型；不确定能否与腾讯合作提升自身。这就是乐达游戏目前不受资本市场青睐的逻辑。然而，只要这三个问题中的一个得到解决，乐达游戏就有可能成为市场上一只优秀的游戏股票。
作者微信公众号:头套友喜
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