尚德争夺战：各路企业垂涎昔日光伏大佬-零度新闻网

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根据《破产法》，无锡尚德的海外债权人与国内债权人享有同等权利，债务清偿顺序一般为以物权担保的债权、破产费用、员工债权、税收债权和其他债权。

会议前夕，尚德周围仍有无休止的运动。10月30日，尚德电力控股有限公司(以下简称“尚德电力”，纽约证券交易所:stp)宣布其将获得不少于无锡国联发展(集团)有限公司(以下简称“无锡国联”)。以1.5亿美元现金形式对尚德电力进行股权投资的意向书；四天后，01165.hk顺丰光电国际有限公司(以下简称“顺丰光电”)宣布将以30亿元人民币收购尚德电力全资子公司无锡尚德的全部股权。

尚德争夺战：各路企业垂涎昔日光伏大佬

顺丰光电和无锡国联联手收购尚德，还是在暗中竞争，还是走自己的路？各种各样的猜测不断出现。

盟友还是对手

无锡尚德于2013年3月进入破产重组程序后，各企业纷纷表示对这位前光伏巨头的觊觎。

6月，无锡尚德破产重组管理人集团公开招募战略投资者，选择英利、天合光能、莆田新能源、xd集团，对无锡尚德进行尽职调查。

9月初，无锡市政府要求候选企业缴纳保证金，保证金一度达到10亿元。四家公司觉得接管的门槛提高了，于是纷纷退出。这时，顺丰光电突然宣布高调收购无锡尚德，这在市场上引起了轩然大波。

11月3日，顺丰光电宣布将收购无锡尚德的全部股权，并支付30亿元，还有其他相关费用约3亿元。如果交易完成，无锡尚德将成为顺丰光电的全资子公司。

无锡尚德的产能占尚德电力的95%，尚德电力是其核心资产。如果顺丰光电成功收购无锡尚德，尚德电力作为一家美国上市公司，还有存在价值吗？

至于无锡国联投资尚德电力的意图，一些分析师认为，其主要目的是稳定海外债权人。10月14日，尚德电力在美国的可转换债券持有人在美国纽约的一家法院提起诉讼，要求尚德电力进入强制破产程序。“无锡市政府希望通过保留尚德电力来保持未来在国际市场融资的可能性。”安邦咨询公司的高级研究员王玲说。

无锡国联成立于1999年5月，由无锡市人民政府资助。其核心竞争力在于资本运营，其发展战略也定位为“壮大金融主业，调整和提升产业”。

《金融周刊》记者了解到，顺丰光电对无锡尚德的股权收购并不包括备受关注的p4工厂。p4工厂又称无锡德信太阳能有限公司，是无锡尚德四大生产基地之一。p1、p2和p3工厂由无锡尚德全资拥有，p4工厂由尚德(中国)、无锡工业发展集团和无锡新区经济发展集团公司于2010年共同出资。尚德电力仅拥有其40%的股份，而后两家是无锡SASAC旗下的国有企业，各占其30%的股份。

尚德争夺战：各路企业垂涎昔日光伏大佬

p4工厂拥有600mw太阳能电池自动生产线，无锡尚德负责P4工厂的日常运营和管理。由于生产成本低，光伏产业在2012年度过了冬天，无锡尚德关闭了P1-P3工厂的部分生产线，但p4工厂没有关闭。

P4工厂是尚德电力试图保留的关键资产。8月30日，尚德电力宣布，重组计划的方向之一是尚德电力保留其核心资产，以确保其保持合理的运营规模。

根据王玲的分析，离开p4工厂对尚德电力来说意义重大，这不仅是一笔重要的优质资产，也使其能够保持一定的制造实力，而不会成为空的空壳。

据与无锡尚德关系密切的人士透露，尚德的内部布局正在转向，员工可以选择去无锡尚德或尚德电力，未来这两家公司最有可能的控制者是顺丰光电和无锡国联。

黑马顺丰

今年9月，顺丰光电突然在无锡加入了对尚德的争夺，这让行业感到意外。这个鲜为人知的光伏企业以前鲜为人知。在得知它参与了竞标后，业内一些人也认为它是一个噱头。"这是为了投机股票价格."平安证券能源财务部执行总经理王海生自始至终都坚持这一观点。

与无锡市政府关系密切的人士向《财经周刊》记者透露，顺丰光电凭借与官员的“特殊关系”获得了竞标资格。顺丰光电的最大股东郑建明相当神秘，这次尚德的重组没有公开露面。据了解，郑早年在上海和海南投资房地产，2012年开始在光伏领域加大投资力度。

接近无锡市政府的人士表示，尽管顺丰光电仍需等待无锡市中级人民法院批准其重组计划，但该计划的基本内容并不严肃。对于无锡尚德的国内债权人而言，107亿元人民币的已确认债务中，有近七成已成为银行债务，这可能是由政府出面调解的。债权人会议的主要任务是协调剩余30%债权人的债务。

顺丰光电的问题是在收购无锡尚德之后如何运营。顺丰光电投资者关系部经理凯蒂·何(Kitty ho)对《金融经济周刊》记者表示，对无锡尚德的竞购是为了进一步增强顺丰光电的电池和元件生产能力。顺丰光电致力于成为一站式光伏企业。在未来三四年内，它将把电站的建设再运营作为其主要业务，同时保留电池业务。

尚德无锡尚德的核心制造部件集中在p2和p3工厂，涉及1.2千兆瓦的电池容量和2.4千兆瓦的模块容量。

中国可再生能源学会副会长孟祥安告诉记者，无锡尚德的大部分技术骨干已经辞职，甚至高级董事也已经离职。目前，无锡尚德的管理混乱，员工缺乏信心。如果顺丰光电成为接收器，它将需要很长时间才能回到良性轨道。

无锡国联的压力

与顺丰光电对尚德电力的资产不同，无锡国联希望以更深的意图进入无锡尚德的母公司尚德电力。代表当地利益的无锡国联，显然不希望看到无锡的名片之一尚德下沉。

如何拯救尚德电力？无锡国联的重要任务之一是解决海外债务。尚德电力的可转换债券于2013年3月中旬到期，总额为5.41亿美元，随后无锡尚德于3月20日宣布进入破产重组程序。

王玲认为，尚德电力偿还海外可转换债券的最佳方式是说服这些债权人将债务转换为股份。但是有很多障碍。首先，无锡国联注资1.5亿美元后，部分股东债转股意愿增强。然而，尚德电力的总市值为2.5亿美元，无锡国联在成功注资后将成为控股股东，可转换债券股东在选择债转股后将成为少数股东。“没有人想成为一家公司的小股东，这家公司刚刚出售了其主要生产性资产，股价也很低。”王玲说。

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