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十年前的今天，2008年9月15日，美国华尔街五大投票之一雷曼兄弟宣布破产保护申请，标志着此次危机的拉开帷幕。 回顾此次危机的规模和持续时间几乎相当于上个世纪的“大萧条”，从危机一开始就被贴上了“百年一遇”的标签，金融危机爆发至今的10年间(注2007年4月)，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融企业申请破产保护， 2008年9月15日，雷曼的破产标志着危机发展成了世界金融海啸)，围绕危机和反危机的许多单一话题，像珠子一样被挖掘出来，几乎包罗万象。 据此，将散乱的念珠连接起来的“纵贯线”成为现实的基础。
谈联系的必要性。 “历史不会重演，但总是惊人地相似”。 危机初期，我们的首要压力是回顾上个世纪“大萧条”的实际情况，是为历史寻求可危机的路径。 危机本身就是经济运行中人性最集中的表现，否则牛顿为什么会感叹“可以计算天体运行的轨道，却不能计算人性的疯狂”？ 逆危机是否顺利取决于市场的期待和信心的尽快重建。 因为“历史是灰的，灰的深处有余温”，只要拖着余温，经济之火就会再次燃烧。 ？
因为，梳理过去十年经济运行的逻辑是必要的、可行的，意义不仅在于现在的“内省”，也在于未来必要的“参照”。
这次危机引发了美国的房地产泡沫，背后是次级贷款[注:次级抵押贷款( subprime mortgage loan )，即“次级贷款”。 美国住房贷款市场的“次级”( subprime )和“优惠级”( prime )以借款人的信用条件为划分边界。 根据信用高低，放贷机构区别对待借款人，形成了两个层次的市场。 信用低的人不能申请优惠贷款，只能在二级市场寻求贷款。 两级市场服务对象都是贷款购买者，但由于二级市场贷款利率一般比优惠级抵押贷款高2%~3%]等金融扩张失范，加上房地产市场和各类金融市场的过度纠缠和捆绑，危机前市场已经“歌舞 面对市场突变，人们仿佛第一次感受到了“资产波动——负债刚性”经济规律的威力，公司、居民、金融机构等经济主体开始了“竞争式”的缩影，要求在自身资产流动性未完全丧失之前，最大限度地削减债务。 如果所有微观经济主体都这样合理地维护自己的“信用良好的人”形象，就会产生集体非理性的“合成错误”，结果出现负面经济生产缺口、通缩、失业等问题相机，经济轨迹从“衰退”到“萧条”
美国经济运行逻辑资料来源:作者编制
对“大萧条”的回顾表明，结论是显而易见的——坐以待毙，“反危机”是必要的。 据悉，完全依赖市场自行出清等待经济转型期，只能作为理论的解体为现实提供参考。 在现代信用货币体系下，政府的公共行为越来越依赖全社会信用体系的持续运行，当危机想要破坏这个运动体系时，政府必须进行干预和纠正。
于是，我对反危机下了定义:通过一切必要手段(包括非市场化手段)，阻止经济增长自由落体的下降，阻止市场运行猝死，修正促进市场失灵的因素，确定退出反危机的条件。 一般来说，先熄火，然后防火。 进来，出去。
让我们以美国为例，注意上述四条反危机路径。
①首先熄火。 2008年9月15日雷曼兄弟宣布破产，当天美林企业被美国银行收购。 当时，全球金融市场用“金融海啸”来形容这种突变，而aig、房利美、房地美等金融巨头也离破产还有一步之遥，市场上所有人都岌岌可危。 对美国政府来说，当务之急是稳定人心。 这是因为经过激烈的政治博弈，美国财政部启动了资产救助计划( tarp )，联邦储备系统相继实施了零利率( zirp )和量化宽松( qe )的货币政策。
②防火。 对比引发这场危机的金融风险，特别是系统性风险，出台了《多德-弗兰克法》(《多德-弗兰克华尔街改革与顾客保护法》)，据此重构了对金融监管体系、微观主体的风险偏好
③为了更好地达到进来的反危机效果，特别是在“攻占华尔街”的压力下，美国财政部和联邦储备系统在政策协调上，进行了精心的工作，建立了此次危机以来与市场、公众的常规信息表达机制，跟上了反危机路径、措施等。
④在走出去的反危机过程中，除了弥补危机下的差距外，更重要的是反危机措施的有序退出，在这一环节，联邦储备系统堪称典范——确定了市场退出触发条件，重复了信息表达的退出时机和路径，基本实现了政策转变不会对经济造成额外的不利影响。
以上是危机10年来美国经济运行的“纵贯线”，当前美国经济复苏的景象(经济已经持续108个月的扩张)，表明其反危机路径比较有效，但同期却因防火、灭火、反危机的进入而陷入混乱。 和《大萧条》一样，我相信这次危机将成为宏观经济殿堂的另一个圣杯。 光有一条“竖线”是不够的。 其影响还需要时间发酵，才能得到充分的认识。
