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360终于回来了。
11月6日，在电梯企业江南嘉捷的资产重组证明会上，周鸿祎介绍了奇虎360个领域的情况、生产经营和快速发展计划。 在将近16分钟的证书上，他的眼睛从未离开过手稿。
此外，4天前，a股上市的江南嘉捷电梯企业发布26份公告，宣布资产置换、发行股份将购买360家企业100%的股权。 360就这样通过采购壳成为a股企业，目前正在等待证监会的批准。
按过去3~6个月的批准时间计算。 从周鸿祎发表内部信件宣布退市，到明年上半年上市，花了将近三年的时间。
周鸿祎自己在新出版自传中说，这是他“职业生涯中的另一个未来不明的赌注”。
360个私有化也确实成本高昂，不仅3年，还转让了270多亿美元的资金和股份。
三年间，许多事件发生了变化。
退市时，周鸿祎的理由是股价过低，“？ 360目前80亿美元的市值没有充分体现企业价值。 ”。
按照计划，360将以504亿元借壳上市，比退市时的市值646亿元( 93亿美元)少近150亿元。 按照新股上市10个涨停的惯例，360个市值很快就会超过以前退市时的水平。 但是，这三年间，360也错过了纳斯达克科技股的暴涨。
360退市的同时期，微博市值徘徊在58亿美元左右，差远了吗？ 360 现在两年多过去了，微博市值翻了四倍多。
变化也有中国。 预定年内发售的战术新兴板，最后决定不发售。 如果这个新板块按约定来了，360就不用并入电梯企业上市了。
a股也是不年的狂热，上证指数在那个时候的6成左右。
如360家公司，急于从美国回国上市的企业超过30家。 其中大部分没有赶上两头的利益。
年，战争新版和股市泡沫被视为新的机会
年在美国上市的阿里巴巴募集了218亿美元，市值超过230亿美元，是迄今为止世界最大的ipo。
但是，阿里巴巴当时不能在中国上市。 因为创始团队成员手中的股票投票权是持股率的数倍。 这是互联网创业企业常见的方法，大量融资时保护创始团队手中的股份，美国的facebook、google也是如此。 但是，根据中国证监会的规定，在a股上市的企业同股同权。
此外，a股主板为上市公司连续三年盈利，几乎将中国互联网企业卡在门外。
在阿里巴巴在中微子上市的那一年，上海交通所计划推出战术新兴产业板。
战术新兴板块在年开始准备，限制公司类型，要求增长速度，但不像a股板块那样谋求利润，而是等待市场排队。
上交所首席经济学家胡汝银认为，推出战术新兴板块的理由有多少数据、新闻安全等互联网企业准备海外上市或海外上市，二是中概股回归
另一个因素是股市泡沫。 从年7月开始，各大指数都是在红盘上收获的。 年，沪指涨幅52.87%，深成指涨幅35.61%，创业板涨幅12.82%。
到了年，所有人都在谈论股票。 上海证券交易所因成交超过万亿，系统爆炸。 本来赴美都不行的暴风技术，年转为a股后，股价从7元上涨至最高327元，市盈率一度达到千倍。 乐视的市值也在去年5月上升到了1千亿美元。
这似乎是新的机会。
迄今为止，媒体、巨人互联网也在年和年从美国退市后，租用七喜控股、世纪游轮分别拉出7个和20个涨停板，国内市值翻了几倍。
年12月新兴战术板公布的第一家符合标准的公司包括360家、爱奇奇在内的380家企业。
在360年末提出的私有化方案中，确定回国上市时，首要考虑的是壳牌上市和战术新兴板上市。
据腾讯科技报道，美国上市不到一年的陌生人，年提出的私有化方案包括回归后，年在战术新兴板和创业板上市。
年6月宣布私有化的房地产企业适合住在中国吗？ 首席执行官周忻直接表示，这是因为中国资本市场有一定的诱惑，但美国投资者交流太久，不被理解，评价很低。
这两年频繁发售的Aichi，实际上预定最早在战术新兴板上发售。
年2月，百度宣布，李彦宏、艾奇首席执行官龚宇将收购艾奇约100%的股权。
当时的内部邮件显示，Aichi从百度系统剥离后，将在适当的时间要求在国内上市。 国内机会主指战术新兴板。
从年初建设战术新兴版开始，到年3月战术新兴板被放弃为止，包括360、完美世界、博茨瓦纳电影业、陌生、聚美优品在内的30多家在美国上市的企业，开始了私有化申请，数量超过了前4年的总和。
私有化去a股是一个惊人的过程，360花了270多亿人民币
私有化”上市公司，其实是控股股东以一定溢价，通过购买其他股东的全部股份，自主寻求退市的过程。
控股股东急需购买的时候，必须多付点钱。
360年93亿美元价格的私有化方案比当天收盘价溢价16.6%，相当于支付15.4亿美元(约102亿元)。
周鸿祎不能一次性取出来，也不能出这么大的钱。 他引进红杉资本、建设银行、平安保险、中信等38家公司组成财团，完成私有化。
作为回报，基金会成员在360上市后持有0.1%至2.75%的股份。
360借壳估值504亿元的计算显示，支持私有化的财团( 360及相关人员除外)持有的股票价值为110亿元。
另外，360向招商银行贷款31亿美元用于私有化、再上市的整个过程，期间需承担约5115万美元(约3.45亿元)的利息。 这笔贷款360已于今年5月还清。
最后，360选择是租ipo还是壳牌上市。
前者费用低，等待时间长，后者要多支付“壳代”，但是可以更迅速地发售。
ipo计划上市的公司，按照提交股东招股书的先后顺序，等待证监会的审查，通常需要两年时间。 如果证监会中途暂停ipo或暂停某类型的公司ipo，等待时间将无法计量。
中国股市自成立以来经历过9次ipo暂停，期限为3个月至15个月。
证监会从2007年开始严格审查是否不接受房地产公司ipo，这7年来房地产企业没有上市，富力房地产退出了5次a股ipo。 万达提交招股书已有15个月，目前仅为第51位。
360本来应该也是以ipo方式发售的。 今年3月，360与华泰联合证券签署了ipo指导协议，周鸿祎此后两次否认企业在公开场合借壳。 但之后，迫于私有化基金会成员的压力和融资需求，可能会选择借壳。
壳牌上市是一种逆向并购。
因为从买卖关系来看，“壳牌企业”江南嘉捷发起了360场收购。 但在实际操作中，江南嘉捷原股东首先将所有权全部转让给第三方，然后作为收购对价向360发行新股。
这样，交易完成后360方将持有上市公司江南嘉捷100%的股份。 其中周鸿祎及相关人士持有重组后新企业50%以上的股份，成为该企业的实际控制人，从而实现上市目的。
对应的壳核成本，周鸿祎将1.69亿元的原上市公司资产转让给原股东，然后经过一系列庞杂的资产置换，让原上市公司股东持有企业重组后5.88%的股份，价值约30亿元。 经过6个涨停板，这部分股权价值上升到53亿元。
360迄今为止，为私有化回归a股至少付出了约270亿元的代价。
赴美的企业回到了以前回避的资本市场
与大多数在美国上市的互联网公司不同，360上市时会获得不错的利润。
根据其经营状况，在a股上市，可以排队了。 以每年200家左右的速度，年内也能在国内销售。
但是，当初360不在a股上市是有很好的理由的。 毕竟这不是正常的资本市场。
当初360没有在国内发售的理由，既有该股同期，也有ipo暂时停止的窗口。 年360发售前，已经有7次ipo停止，最近一次从2008年到2009年停止了8个月。 基本上，股价大跌时，停止ipo，可选择的投资对象少，因此股价波动较大。
这本来就不是正常的市场，一家商业企业回避它是无可厚非的。
这个市场没有本质的变化。 年7月股价暴跌后，ipo也暂停了。
但是，无论是为了战术新兴板块，还是那个泡沫，选择避开这个市场的企业又回来了。
2/3的企业成功私有化，但走上市道路的只有6家
据《好奇心日报》报道，除被收购的企业外，年宣布私有化的企业中，有35.5%以上宣布停止私有化。
包括艾奇、陌陌、欢乐时代、聚美优品等在内的11家企业中止了私有化进程。
一部分，比如爱琪，因为股票持有者对购买价格不满意。
被认为是因为a股大跌，战术新兴板块消失。
战术新兴板原本计划于去年7月上市。 但是，那年3月14日，人大四次会议对《第十三个五年计划纲要草案》的修订，删除了“设立战术性产业新兴板”的文案。
原本依赖战术新兴板块的中国市场中概股没有渠道，只能走原有渠道:排队a股上市或借壳上市。
中国证监会也表示关注国内外市场明显的价差、壳牌资源的炒作。 年5月，证监会有消息称“暂缓中间股回归”。
虽然没有暂缓分红，但是重新上市变得更加困难了。
年，证监会细化了上市公司“控制权变更”的认定标准，取消重组上市配套融资，延长新股东持股锁定期，监管中介机构等，比以往更加严格。
新规定将于同年9月施行。 据中国网报道，截至年底，123家a股企业重组失败。
聚美优品本来在去年2月开出了7美元的私有化价格，股价今天下跌到了3美元。
私有化完成，并不意味着上市成功。
全棉时代母公司稳健的医疗，在年从美国退市后，花了5年时间回归a股，但没有成功。
11月3日，证监会再次否定了稳健医疗的ipo批准。 因为存在着因环境问题多次被处罚，会计错误也太多等问题。
很多企业既赶不上配合a股狂热的时间，也赶不上特朗普上台后美股的投资热度。
重新上市的360现在看到了新的机会，“国家的好处”。
年国内市场的背景下，周鸿祎认为360的价值在美国被低估了。 他在内部强调-年，360的收益利润持续增加。
但是股市看到了未来。 年是移动网络时代，高端智能手机的网络连接客户已占全国网络客户总人口的90%。
360在手机上主要依赖应用商店和安全中心。 但在年，百度被收购91，腾讯被微信捆绑式安装，成功超过360个，成为前2大安卓应用市场。
而且，在接下来的手机行业竞争中，八成以上的市场落入六大企业之手，他们自己建立应用商店和安全中心。 年7~9月的3个月内，在360且已做好退市准备的档口，oppo应用店的广告价格根据地点不同增长了2~3倍。
手机制造商已经有足够的规模，有足够的动力把应用商店抓在自己手里，手机上预装了自己的应用商店，客户也不需要去下一个应用。
360有关主要营业业务的疑问三年后也没有得到处理。
整个手机市场进一步集中在几个企业。 苹果、华为、oppo、vivo家企业占78%的市场，加上小米占了多少？ 86%。 其他所有企业都在争夺剩下的14%。 除了背靠微信等应用的腾讯应用宝，其他第三方应用店都在下跌。
从360年开始自己制作手机，但市场占有率一直没有超过1%。 任何报告书都不是其他分类，而是一条线。
随着回国上市，360个故事也不再是那时在美国说的费用业务，而是“国家利益”。
在今年9月的中国网络安全大会上，周鸿祎表示，国家将在网络安全方面进行巨大投资，服务业也将上市，未来5年国内安全市场将大幅爆发。
“这个领域很特殊，这个领域无论是中国公司、俄罗斯公司还是美国公司，只要网络安全公司做大了，就需要符合国家利益。 ”这是周鸿祯在记者招待会上说的。
这个故事听起来像很多人买账一样。 成立于2001年，从事政府视频安全业务的海康威视，市值从去年的2400亿元超过3800亿元，比泡沫高峰期高出了五成。
当然，之后会怎么样很难说。 王健林两年前也说过:“我认为在中国这个国家做生意，不能离开政府。”
