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11月28日，中国邮政储蓄银行(以下简称“邮政储蓄银行”)完成了a股网上和线下认购。同日晚，上海证券交易所发布了《网上发行、认购及中标率公告》，显示投资者积极参与邮政储蓄银行a股ipo认购，有效网上认购户888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元，反映出投资者对邮政储蓄银行投资价值的信心。
在11月27日下午的网上路演中，邮政储蓄银行董事会和管理层主要成员及联合主承销商相关人员向投资者详细介绍了零售战略定位、各项业务发展及a股ipo相关安排。
可以预计，邮政储蓄银行将很快完成a股上市。同时，这也意味着大型国有商业银行即将在a+h上市。
认购规模超过一万亿的机构投资者比例较高
据了解，邮政储蓄银行a股发行认购有三个特点:一是认购热情，认购金额超过1万亿元。a股在线和离线认购成功。投资者积极参与邮政储蓄银行a股ipo认购，有效网上认购888.2万人，整体认购规模约1.3万亿元，反映出投资者对邮政储蓄银行投资价值的信心。
二是机构投资者比例高，新股认购更加合理。从公告中可以看出，线下投资者非常活跃，机构投资者也非常热衷于认购邮政储蓄银行。战略配售和线下机构投资者的总配置高达发行总规模的56.5%，是近年来的新高，反映了专业投资者对邮政储蓄银行的乐观投资价值。此外，高比例的机构投资者将大大降低股票价格在市场前景中的波动性，并为市场前景表现提供保障。数据显示，邮政储蓄银行经营基础扎实，增长良好，网点数量居行业首位，资产规模居第五位。不良贷款率仅为0.82%，拨备覆盖率接近400%，金融基础雄厚，净利润增速领先同业。预计2019年的年增长率将在16%-18%之间，股息率将高达30%。
三是融资规模创下年内新高，中标率符合预期。绿鞋上市前邮政储蓄银行a股ipo规模达到284.5亿元，绿鞋上市后规模预计达到327.1亿元。邮政储蓄银行网上认购倍数为120倍，回拨后网上投资者胜率约为1.26%，符合市场预期。如果不考虑绿鞋，邮政储蓄银行的初始在线认购倍数为220倍。
据业内人士透露，邮政储蓄银行对a股银行股有很强的稀缺性，将为a股投资者特别是中小投资者提供高质量a股目标的增量股票供给，以满足a股投资者对高质量a股目标的配置需求。
总体而言，一方面，收购结果反映了a股新股发行的进一步理性市场化，发现资本市场价值的能力逐渐增强；另一方面，这也是资本市场充分发挥调控机制的积极成果，是对中国资本市场长期健康发展的有益探索和尝试。
绿鞋机制稳定股价，市场化支撑机制备受关注
在11月27日的网上路演中，邮政储蓄银行表示a股上市已经建立了一个绿鞋机制，即在新股发行后的30天内，如果股价出现波动，跌破发行价，绿鞋机制将为投资者提供相应的保护。
作为支持市场价格稳定的有效手段，邮政储蓄银行在本次上市中引入了绿鞋机制，这意味着如果新股上市后30天内股价因市场波动而低于发行价，承销商将从市场上购买股票以稳定二级市场价格，这在最近发行的银行股中是不存在的。此次发行的联合主承销商中国国际金融公司董事总经理黄表示。
此次发行的联合主承销商中国邮政证券股份有限公司副总经理俞晓军表示，邮政储蓄银行新股发行后30天内，如果股价低于发行价，将有43亿元的绿鞋基金进入市场，以稳定价格，并为投资者提供相应的保护。
据了解，在a股历史上，只有工行、农行和光大银行推出了绿鞋以应对市场波动。这三家公司的股票价格在绿鞋运动期间都表现良好，平均涨幅超过10%。此后，近十年来，a股历史上一直没有绿鞋安排。
券商分析人士表示，邮政储蓄银行以43亿元的绿鞋基金为新股上市保驾护航，通过多元化手段充分保护了中小投资者的利益。这可能成为a股资本市场改革的又一个典型案例，有利于形成更具活力、完全市场化的a股资本市场。
同时，为了全面稳定市场前景，实现稳步推进市场化改革的目标，除了绿鞋机制外，邮政储蓄银行还采取了引入战略配售机制、设定不同锁定期、承诺稳定股价等一系列措施，作为稳定市场前景的有效支撑手段。
不同的零售银行被纳入指数后值得期待
自今年年初以来，此前的扩张以及a股正式纳入其他两个国际指数，为a股带来了可观的增量资金。富时罗素(FTSE Russell)、S&P道琼斯(道琼斯)等国际指数稳定纳入a股，显示了国际投资者对中国资本市场改革和经济长期健康发展的信心。
截至目前，摩根士丹利资本国际(mscl)的a股目标包括22只a股银行股，富时罗素(FTSE Russell)包括27只a股银行股。
根据以往经验分析，大型国有商业银行被纳入摩根士丹利资本国际(mscl)、富时环球(FTSE Global Stock Index)和S&P道琼斯指数(道琼斯指数)，其股票成交量大幅上升，二级市场表现非常抢眼。
零售银行具有增长稳定、空范围广、风险分散、抗周期性强等明显优势，日益成为行业转型的焦点。从各银行的财务数据分析，作为一家独特的高质量零售银行，邮政储蓄银行自2014年以来一直保持着归属于母公司的净利润高增长率，2019年上半年加权净资产收益率同比有所上升。
据了解，邮政储蓄银行具有天然的零售基因和业务禀赋，定位于服务农业、农村和农民、城乡居民和中小企业。坚持的零售战略定位是满足人们对普惠金融服务和美好生活的需求。科技授权的零售金融是未来银行业转型发展的重要方向之一，与邮政储蓄银行的自然禀赋和发展方向高度契合；此外，邮政储蓄银行零售银行业务的战略定位与国家战略高度一致，尤其是农村振兴战略和新型城镇化战略。中小企业是经济活跃的细胞，服务小微企业符合国家经济转型方向。
数据显示，截至2019年6月底，邮政储蓄银行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县(市)；个人客户数量接近6亿，覆盖中国总人口的40%以上；资产规模达到10.07万亿元。2016年至2018年，邮政储蓄银行营业收入和净利润年均复合增长率分别为17.57%和14.76%。同时，邮政储蓄银行保持了良好的资产质量。截至2019年6月末，不良贷款率仅为0.82%。
根据邮政储蓄银行发布的a股招股说明书年度业绩披露，预计2019年营业收入将从2766.55亿元增加到2792.65亿元，同比增长约6.00%至7.00%；本公司普通股股东应占净利润581.8亿元至592.26亿元，同比增长16.55%至18.64%。
据业内分析人士称，邮政储蓄银行坚持零售银行的差异化战略定位，a股银行股严重稀缺。资本市场通常会给零售银行一定的溢价。优秀的企业资质加上在资本市场上的广泛认可，将增强邮政储蓄银行对市场资金的吸引力。(cis)
