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开始投资1元，投资股市，净值管理...该行财富管理子公司的新产品即将推出。近日，中国银行金融管理部正式开业，这是继工行、建行、交通银行之后的第四家国有银行金融管理子公司。
据不完全统计，最近已有11家银行获准设立财务管理子公司，32家银行正在申请设立财务管理子公司。期待已久的银行业金融子公司和普通投资者终于揭开了它的神秘面纱。目前已开业的四家银行金融子公司发行了哪些产品？与之前推出的理财产品相比，新推出的理财产品有哪些变化？它将给我行资产管理业务带来哪些机遇和挑战？
01库存:金融附属产品五大亮点
中信经纬查询了已经开业的四大银行的理财子公司，发现工行理财和交通银行理财都推出了新的理财产品。从这两家银行金融子公司的产品中，我们可以初步看到未来银行金融子公司的产品形式。
中信经纬在中国工商银行官方网站上看到，在“财务管理”页面上已经出现了“子公司财务管理”栏目，但产品目前还没有在该选项下展示。据工行相关人员介绍，作为工行的第一家金融子公司，工行在开业之初推出了六种新的金融产品。
在交通银行官网的“理财产品”页面上，中信经纬还发现了三款新的理财产品，其发行人是交通银行理财有限公司..
1.初始投资额低至1元
与之前一万元投资的起点相比，最大的变化是起点降低了，最低的是1元。
中信经纬发现，工行理财推出的前六种理财产品中，有五种产品的起价为1元，一种产品的起价为1万元。与以往的理财产品相比，认购起点已经大大降低。交通银行理财三大理财产品的认购金额从1元开始。低投资起点意味着更多的投资者可以购买该产品。
▲工行理财6理财产品来源:中国工商银行官方网站中信经纬伟伟制图
▲交通银行理财3理财产品来源:交通银行官方网站中信经纬伟伟制图
2.财务管理周期长
中信经纬指出，工行理财和交通银行理财每天只有一种产品可以赎回，其他产品的投资期限相对较长，最短的关闭期限为一年，最长的产品期限为五年。
据业内人士称，新理财产品的期限较长是由于净值产品波动较大，期限较短可能导致客户频繁赎回，不利于净资产价值管理。
国家金融与发展实验室副主任曾刚在2019年国际货币论坛(International Monetary Forum)上表示，由于新的资产管理法规对期限错配有严格要求，未来可能会有更多价格合理的产品和期限更长的产品。这也表明在未来风险和长期形式中可能会有更多样化的产品形式。
3.中等风险
银行融资的风险等级分为五个等级，从一级到五级，风险等级从低到高。目前，我行理财产品主要为一级和二级。
根据产品规格，工行理财一期推出的6种产品中，有5种产品的风险等级为三级，即没有保本，有亏损的可能。交通银行理财的三个产品中，有两个产品的风险等级为三级，只有一个产品为二级。还可以看出，该行理财子公司的风险偏好可能高于以前的理财产品。
4.产品产量成为性能比较的基准
投资者更关心理财产品的盈利能力。日前，溥仪财富发布的数据显示，6月份，382家银行发行了8329种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.12%，同比下降0.01个百分点。
在我行理财子公司推出的产品中，预期收益率的表达方式已成为一个“业绩比较基准”，熟悉该基金的投资者可能对此比较熟悉。“业绩比较基准”只能用作回报率的参考值。
根据交通银行理财产品说明书，该业绩基准不代表该产品的未来业绩和实际收入，也不代表经理对该产品的收入承诺。业绩比较基准用于确定经理是否获得超额业绩奖励，投资者能够获得的最终收入取决于经理的实际支付。
工行理财推出的六种产品中，三种产品的基准性能为4.5%，一种理财产品的基准性能为5%。在交通银行的理财产品中，有两个业绩基准较低，从0.1%到0.5%不等。
5.产品净值
事实上，长期以来，银行主要发行具有预期收益的产品，并且大量采用滚动发行的运作模式。信息披露不透明，“刚性赎回”现象普遍存在。
查看产品规格，中信经纬发现我行理财子公司推出的新理财产品均为净值产品，单位净值为1。这类似于购买基金产品，因为银行融资不再是“保本融资”，而是净值可能会波动。
02挑战:顺利处理股票理财产品
根据新《资产管理条例》的要求，各大银行应在2020年底前处置现有理财产品，距离上述时间要求只有一年半的时间了。
根据中国人民银行2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，为延续现有产品投资的未到期资产，保持必要的流动性和市场稳定性，可以发行旧产品进行对接，但应严格控制在现有产品的整体规模内，有序压缩和减少，防止过渡期结束时出现悬崖效应。过渡期结束后，金融机构的资产管理产品将按照《意见》进行全面监管(但要素公司尚未成立且不能满足第三方独立托管的要求除外)，金融机构不得发行或存续违反《意见》的资产管理产品。
中国人民大学金融与金融学院副院长赵锡军在接受中信经纬客户专访时表示，银行原有的非标准资产和表外资产分为两类。一是如果设立了金融子公司，将该股票转让给金融子公司，二是将表外转到表内，压缩表外非标准资产。
“根据规定，有三年的过渡期。还有一年半的时间，有点紧张。”根据赵锡军的分析，关键是将基金池与资产池脱钩，并理顺错配。如果有足够的移动空间，应该尽快完成。据估计，大银行没有问题，因为空有很多搬家房，但这对中小银行来说很难说。7月6日，中国保监会副主席曹宇表示，城市商业银行金融子公司的设立已经开始，农村商业银行和外资银行也在积极推进，这可能意味着这些中小银行和城市商业银行也可以将表外业务转移到金融子公司。
工行财务管理相关负责人向中信经纬表示，工行正在逐步转型。工行金融管理部成立以来，符合新资产管理规定要求的子公司产品规模约为4000亿元。去年，工行开始布局，按照新资产管理规定的要求进行产品改造。产品改造和新布局同时进行。
03机遇:重点建设投资和研究能力以及科技能力
随着2018年新资产管理条例的实施，大型资产管理行业进入了一个变革时期。银行理财子公司不仅面临着如何转型的问题，也面临着如何在激烈的外部竞争中突出重围、实现发展的问题。
曾刚指出，子公司财务管理的一个突破点是在互联网。互联网实际上代表了整个行业的发展趋势。过去，不仅理财产品是在线的，整个银行的业务也是在线的。目前，银行出柜率很高，个别上市银行理财产品的销售重点也在向手机转移。为了适应这一趋势，理财产品和传统信贷业务也纷纷上线。因此，银行的财务管理子公司应充分利用这一切入点，使其销售更加多元化和网络化。
“运营模式的创新实际上非常重要。”曾刚进一步表示，从余额宝的成功可以看出，它的绝对收入并不是有多高，而是它的运作模式与以往不同。因此，除了建设投资和研究能力，银行的财富管理子公司也需要大力建设科技能力。
平安银行资产管理部副行长贾志敏认为，资产管理机构需要从渠道、产品、投资研究、技术和文化五个方面打造核心竞争力。其中，在渠道和产品方面，要充分发挥银行在渠道方面的优势，建立产品创新和产品创造的快速反应机制；在投资研究方面，建立大规模资产配置与一般性资产研究相协调的投资研究体系；在文化方面，加快信用文化向投资研究文化的转变，建立一个极其开放透明的学习型组织；在科技方面，建立基于顶层设计和迭代的科技系统。
