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10月，今年火热的工业麻将迎来了秋收季节。我在a股炒过工业大麻，但我可能没见过。工业大麻被描述为一个万亿美元的市场，它的真实面貌是什么？10月中旬和下旬，国家商报记者赶赴云南，调查并见证了工业大麻的收获和加工。
记者发现种植和加工之间的价格差异很大。农民卖给公司的鲜花和树叶的价格是每公斤10元，而cbd在国际市场上的净价是每公斤5000美元，相差几千倍。由于工业大麻加工的高技术和许可证门槛，生物多样性公约晶体生产能力难以爆炸性释放，这意味着有限的生物多样性公约生产能力将限制工业大麻种植的规模。
值得注意的是，今年许多上市公司因披露其在工业大麻领域的布局而受到资本市场的热议。然而，对于工业大麻最终将对上市公司的业绩做出多大贡献，仍有一个问号。
天气因素影响收割
工业大麻富含cbd花卉和树叶。困扰种植者的是不确定的天气，这将影响收获进度。
10月中旬的一天，烟雨打在了农田上，金龙制药的子公司云南牧亚农业科技有限公司(以下简称“云南牧亚”)的员工张洋(化名)突然生病了。
“整天都是晴天和雨天，所以我不能接受……”杨洋摇摇头，对同事彭浩(化名)嘀咕道。彭浩没有说话，转过身，把手放在身后，苦笑了一下。参观完种植区后，他们准备返回县城。从这里到县城有30多公里，大约5公里是一条曲率很大的山路。张洋说:“容易晕车的人通常会呕吐。”
张扬口中的收获，对象是今年炙手可热的工业大麻。这时，张洋和彭浩都很着急，因为离阴历初霜还有一个星期。“第一次霜冻杀死了药草”，秋天的最后一个节气也意味着冬天的到来。作为一种普通作物，工业大麻的生长周期不能回避万物的规律，这是最终收获的黄金时代。
彭浩和张洋在车里开着玩笑，漫不经心地嘀咕了一句:“就好像上帝在和我们作对。”
他们想到了今年春天的播种阶段，而工业大麻的种植者渴望在红色的土壤里有更多的雨水。然而，“天气不佳”，云南春旱持续时间长，影响了工业大麻的播种和出苗。工业大麻是高秆作物，不耐土壤干旱，少雨时产量小。下雨时不下雨，但不下雨。农民最害怕这种“作弄”。
康公司旗下的西美康农业发展有限公司(以下简称“西美康”)董事长方华荣在距云南省木雅县约200公里的曲靖市沾益区也面临着同样的困境。由于干旱，工业大麻种子被播种，但是幼苗被延迟。方华荣很着急，每天看着天气预报，期待着下一场雨。遗憾的是，方华荣只能为工业大麻种植营养液。这也是一个无奈的举动。如果你不“注入”，工业大麻的规模不会增长很高。
和张扬相比，方华荣还是有些小运气的。在殷放乡郝家坳子村西美康工业大麻种植基地，一段时间天气放晴。10月中旬和下旬，农民开始收割庄稼。“剑”是工业大麻的雄株，俗称雄麻。如果有雄性，就有雌性，雌性植物就是“树”。雄性和雌性植物在工业大麻种植园中混合在一起。雄性植物开花，花粉在雌性植物上传播，而雌性植物可以结籽。
雄麻杆、花朵和树叶成堆地躺在大坝的混凝土地面上。他们穿着制服，已经暴露在阳光下好几天了。干燥一段时间后，淡绿色的麻秆逐渐变黄，像一堆干木头或稻草。王阿姨是个农民，她开着一台小型农业机械穿过这片水泥地，踩碎了麻杆上的花和叶子。发动机的轰鸣声，工业用大麻碎枯枝的噼啪声...几轮过后，大部分像香蕉叶一样的长花和叶子都被压碎了。王阿姨用农具把碎花碎叶刨在一起，装进编织袋里，编织袋是提炼cbd的原料。据了解，最有价值的工业大麻中央商务区隐藏在鲜花和树叶。
《国家商报》的记者向许多云南人询问了工业大麻种植的周期。五月中旬开始种植工业大麻，一个月后进入苗期，长到1米高。两个月后，当工业大麻长到2米以上时，它将迎来最快的生长阶段，有时一天能长10厘米。种植后五个月(150天)，可以收获工业大麻，首先采摘雄大麻，然后采摘雌大麻...鲜花、树叶和花絮被用来提炼cbd；大麻秆和大麻秆可以用来做纤维衣服；芝麻可用作食用油或去皮食用。
彭浩剥下一颗大麻籽，熟练地用嘴把它敲碎，这和吃瓜子没什么不同。脱壳后的大麻籽被称为“大麻籽”。最近，一个受欢迎的股票，梅映森，与江南大学合作开发人造肉。主要原料是“火麻仁”。
在郝家坳子村的种植基地上，仍然有大量的雌性工业大麻植物等待收割。这是一个绿色的场景。雌麻散在地下，高工业大麻为3~4米。当微风吹拂时，工业大麻种植园会散发出一种奇怪的香味，当地人把这种香味生动地描述为“大麻味”。
“雄麻先于雌麻枯萎，雄麻的花粉一旦飞散，就没有价值了，这也会影响雌麻的cbd含量。”西美康的技术人员解释了为什么雄麻比雌麻早收割。一般来说，云南种植的工业大麻的cbd含量在0.8%至1.6%之间。西门康种植的一些工业大麻的cbd含量已经达到1.2%，已经处于较高水平。
影响工业大麻cbd含量的因素很多，气候是其中之一。然而，在最关键的收获阶段，工业大麻的cbd含量仍有一个有趣的边际递减规律。10月，工业大麻花絮中的大麻种子将被制浆，这是cbd中含量最高的。张扬和彭浩这一次巡逻工作的重点是检查哪些大麻籽已经被铜锈覆盖。
彭浩摘下大麻籽，剥去外壳，然后流出乳白色的液体。他发现了一种涂有纸浆的工业大麻。“这可以收集，如果它是旧的，它将毫无价值。”。
"等天气转晴，天气持续转晴时再做."杨洋附和说，他们期待今年工业大麻的丰收。
目前很难量化利润
长期以来，大麻是联合国反毒品公约规定的严格控制的产品，在大多数国家携带和吸食大麻仍然是非法的。法律禁止的属于娱乐用大麻、工业用大麻，它是二维的。Thc(四氢大麻酚)含量低于0.3%，这意味着工业大麻。黑龙江省和云南省是中国少数几个允许种植工业大麻的省份。
红河、文山、曲靖、西双版纳等地是工业大麻种植相对集中的地区。海拔、土壤、水源和气候环境是上述地区种植工业大麻的资源禀赋。曲靖市沾益区燕坊乡距市区30多公里，靠近珠江源头，珠江是南方的一个大水系。一条汩汩的小溪从麻雄山麓流淌下来，徐霞客曾在那里三次寻找源头。
另一方面，工业大麻不难种植，而且是一种相对耐用的作物。方华荣，浙江人，自称是60年代出来打工的老农。他一生从事农业，种植水稻、玉米、甘蔗、药材等。工业大麻被评为他种植的最佳品种。他将种植工业大麻描述为“懒惰的作物”。"最好的庄稼是懒惰的庄稼！"
在郝家坳子村的路边，散落着一些“歪脖子”的工业大麻植物，甚至连植物的根部都翻了。然而，它们还没有死，它们的生命力特别顽强。"即使被冰雹打断，它也能生长."喜美康的技术人员说。
云南农业种植历史悠久。烤烟和玉米对农民来说是更常见的作物。烤烟具有较高的经济效益，但很难抵御冰雹等自然灾害。“如果它像工业大麻一样被一半打断，烤烟就很难生长。”喜美康的技术人员说。
玉米易于种植，但其经济效益无法与烤烟相比。种植好，经济效益高，工业大麻就像两者的结合，有着各自的比较优势。
陈骁，一个来自云南某地的农民，今年第一次与云南木雅合作种植工业用大麻。他过去在家闲着，对一般的作物种植不感兴趣。“经济效益还行。种植一亩工业大麻的经济效益为2000元，100亩土地为20万元。”陈骁计算了一个经济账户，种植一英亩土地的成本是150元，包括肥料、土壤薄膜、劳动力成本等。在一英亩土地上收获工业大麻需要八名工人，一天的工资是80元，这是他种植工业大麻的最大成本。
种植工业大麻的农民的经济利益与产量有关，收入的多少因人而异，取决于种植经验和技术。
"投资少，恢复快，利润大."这是一种简明的总结，但这句话并不是全部。
种植工业大麻的“小投资”相当于低风险。事实上，风险是在合同中转移的，公司不得不接受更严格的成本约束。云南木雅采用“公司+农户”的合作模式，公司提供技术和种子，农户负责种植和采摘。
无论是云南的木雅还是锡美康，工业大麻的种植都倾向于选择这种合作模式，资本、劳动力和土地可以完成要素的高效重组。
散户投资者很难满足匹配条件。然而，农民可以提供公司稀缺的劳动力，通过转让土地解决公司的种植基地问题。
工业大麻的种植周期为150天，“春季收获”可以确保种植者和公司“快速恢复”。然而，工业大麻的收获周期似乎只是这样，很难一年收获两次。“你不能在冬天种植工业大麻。”方华荣的解释是，在种植工业大麻的时候，我们也应该尊重它的生长规律。
利润很难量化，农民的收入也不错，但公司不这么看。这是由于两个原因。首先，这是不确定的。今年是医药股份有限公司、康股份有限公司等上市公司试种的第一年，所有收获尚未完成。金龙制药的董事方华荣(音)和李亚河(音)在接受《国家商报》采访时表示，大麻叶的市场价格尚未公布，因此无法估计工业大麻收获带来的利润。在了解其对绩效的贡献之前，需要确定多少；第二，从传统经验来看，工业大麻属于农作物，但农产品很难赚大钱。就像前面提到的西门康的技术人员感叹的那样，农业需要一种感觉。
不同链接之间的价格差异是数千倍
从工业大麻整个产业链的维度来看，每个环节的价值估计不能等同于一致性。工业大麻中游的加工业被认为是经济剩余最高的环节。
这样一组比较数字更直观。《国家商报》记者在云南许多地方发现，公司直接从农民手中购买的鲜花和树叶的价格是每公斤10元。如果加上土地转让成本、护理成本和其他隐性成本，价格可以是每公斤20元。净化后的cbd价格可达每公斤5000美元。根据天丰证券研究所海外团队今年3月的电话会议记录，2017年，云南纯度为95%的cbd曾出价1.3万美元/千克。
从工业大麻原料到成品，产品溢价已达到1700多倍。在整个工业大麻产业链中，加工环节的毛利率也很高。虽然记者没有具体的数字，但可以与国际大麻公司进行横向比较。世界领先的工业大麻公司，如冠层增长公司和奥罗拉大麻公司，在过去两年中的毛利率超过70%。
“工业大麻的关键是加工。没有加工，就没有利润。”方华荣直接指出了关键点。
cbd的下游应用市场可以支撑其在国际市场的高报价。“前景非常好，欧美国家的市场潜力巨大。这是一个万亿美元的产业。”方华荣笑了，他对工业大麻下游应用市场的前景非常乐观。
方华荣的乐观并非没有道理。在记者采访之前，经纪研究报告和外国大麻公司已经做出了盈利预测。根据欧洲监测国际，2018年全球大麻合法市场约为120亿美元；到2025年，合法产品的市场规模将达到1660亿美元。大麻素cbd的需求正在增加，预计未来两年的增长率将接近80%。华盖格罗沃斯曾提到2017年主要工业大麻应用的市场规模，运动饮料、酒精饮料、医疗保健和睡眠的总市场规模达到2.65万亿元。
cbd的现有供应不能完全满足下游市场的应用。在一定程度上，cbd净化过程中的产能存在一个"上限"，供给增加的约束相对较大。以国内企业为例，这主要受到工业大麻加工许可门槛和工艺流程的限制。
"云南只有6家企业拥有cbd加工许可证."业内人士告诉记者，这包括苏晗生物、白鸥生物、云南省农业科学院、云南汉瑞斯生物技术有限公司。cbd加工资质的审批程序非常严格，需要经过公安部门的审核。
事实上，一些cbd加工厂是隐藏的，拒绝外人参观。汉马投资集团有限公司(以下简称汉马集团)控股的云南苏晗生物科技有限公司(苏晗生物)就是一个例子。
从昆明开车到海口镇，海口镇是滇池周围的高速公路。沿着海口镇直走，你可以看到上个世纪的标语和前苏联的建筑。云南苏晗工商注册信息地址是伊稀有限公司的工厂，最里面的是其加工厂。与伊稀有限公司的传统车间不同，云南苏晗车间是由蓝色不规则正方形组成的。站在工厂外面的记者仍然可以听到里面机器的轰鸣声。“这里没有面试。”看门的工作人员说。
西美康的工业大麻加工厂就在办公室附近，它原本是一个原料仓库。目前，工业大麻加工厂尚未获得加工许可，但有净化cbd的工艺流程。方华荣告诉记者，西美康工业大麻加工厂采用的技术是溶剂萃取法。
投料、粗提、精提、成品结晶、cbd提取一般是工业大麻的四个环节。
花和叶子颗粒在容器中浸泡大约半小时，然后通过过滤器进入大罐(蒸发罐)西门康原油车间的李永萍带领记者进入车间，详细讲解了原油加工的步骤。这个车间相对干净，一些过程可以自动化。在这个车间里，花和叶子的颗粒会变成黑色的糊状和粘稠状，然后再次进入精炼车间。“白色的cbd水晶终于出来了，就像盐一样”。
事实上，进入西美康加工厂的审核也很严格。首先，车辆进出要严格登记，非工作性质禁止驶入厂区。其次，西美康加工厂有60多台摄像机，监控画面不仅可以被监控室看到，还与公安系统相连。
"我们有两个加工厂，cbd晶体的年生产能力是10吨."方华荣表示，目前，该产能居云南省工业大麻加工厂前列。
在今年的工业大麻热潮中，有40多种股票涉及概念。许多上市公司，如顺浩股份、东风股份、天津磁卡等。，注重加工环节，但仍依赖与云南苏晗等特许加工厂的合作。其他公司，如金龙制药，把产业链放在种植上。
值得一提的是，工业大麻种植的规模也受到加工厂生产能力的限制。“沾益区有一个5000亩的工业大麻种植基地，准备明年扩大到2万亩。”方华荣说，他们加工厂的cbd加工能力是5万亩原料。金龙制药也向加工厂出售收获的工业大麻。
参与工业大麻加工概念的上市公司的业绩在短期内可能无法完全实现；对于参与工业大麻种植概念的上市公司来说，马赛克销售的利润贡献并不像想象的那么好。
从更迂回的产业链来看，农民种植者的收入也取决于工业大麻加工厂的需求。当原材料超过加工厂的产能极限时，就不再需要工业大麻花和大麻叶，导致供应过剩。
"今年云南的工业大麻种植面积约为17万亩."云南省农业科学院的杨明教授表示，后续种植规模是否会增加，取决于加工能力的规模。
