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暂时未建立上市
“新一代的阿里巴巴合作伙伴必须立足于——在阿里巴巴工作五年以上，具备出色的领导能力，高度认同公司文化，为公司发展做出积极贡献，并愿意为公司文化和使命传承尽最大努力。”马云说。
据马云在邮件中透露的信息，从2010年开始，集团开始在管理团队内部试行“合作伙伴”制度，每年都有新的合作伙伴加入。前三批有28个合作伙伴。
上述表述表明，阿里的“合伙人制度”不是为了在香港证券交易所顺利上市而设立的。这与先前类似的推测相反。
8月23日，《香港经济时报》援引一位消息人士的话说，阿里巴巴向HKEx提出了一项“创新”的“合伙人”制度上市方案，允许马云等合伙人在上市后提名超过半数的董事，以确保对公司的控制权。
此前，阿里计划采用美国高科技公司在香港上市时常用的“双股制”(指上市公司发行的两种股票，不同于公开发行的股票，前者的投票权大于后者)。)以确保控制不会下降；然而，HKEx的上市规则并不支持它。
目前，马云和管理团队持有阿里巴巴约10%的股份，而日本软银和美国雅虎持有超过60%的股份。如果投票权和董事会席位按股份比例分配，阿里管理层将失去投票权。
分析称，阿里向香港证监会施压
“阿里巴巴在纳斯达克市场根本不是问题，但问题在于，美国股市的现状根本无法给阿里巴巴带来它想要的市值。阿里巴巴的主要业务在中国，美国人对它还是很陌生。”互联网分析师葛佳告诉记者。
他表示，阿里目前面临的情况是，去香港时可能会有较高的估值，但管理层会失去控制；去美国可以保证管理层的控制权，但获得高估值的可能性很小。
9月2日晚，香港《南华早报》网站援引业内人士的话说，香港证监会将否决任何被视为给予阿里巴巴豁免的改革，这样阿里巴巴就不必遵守目前的上市要求。其中包括允许阿里高管保留合伙人结构的计划。上述声明被解释为证监会基本上拒绝阿里在香港上市的可能性。
在昨天的内部邮件中，马云有一个强烈的表达:“我们可能不关心谁控制这家公司，但我们关心的是谁控制这家公司，必须是一个坚持和继承阿里巴巴文化的合作伙伴。”“我们不关心我们在哪里上市，但我们关心我们在哪里上市，我们必须支持这种开放、创新、负责任的长期发展文化。”。
根据业内的一般分析，上述内容暗示阿里将放弃香港赴美上市，因为他坚持控股权，或以此为由向香港施压。另一位分析师告诉记者，事实上，这可能是因为香港证监会的上市规则对阿里来说没有改变的希望，而后者已经失去了获胜的机会。
■今年阿里和香港证监会之间的博弈
●三月
根据市场消息，HKEx、纽约证券交易所和纳斯达克当时正在争夺阿里巴巴的ipo。
●7月
据阿斯多克斯金融网报道，阿里巴巴集团的整体上市计划已经确定，将在第四季度上市，上市地点基本确定为香港。
●7月底
香港《东方日报》报道称，阿里巴巴已向香港交易所提交上市申请，并正式启动上市。
●8月18日
《华尔街日报》援引消息人士的话说，阿里巴巴正在与HKEx就公司的所有权结构进行谈判。
●8月23日
《香港经济时报》援引一位消息人士的话说，阿里巴巴已经向HKEx提出了“合作伙伴”制度的“创新”，将允许包括马云在内的合作伙伴在上市后提名超过半数的董事。
●9月2日
香港《南华早报》称，香港监管委员会将否决任何被视为给予阿里巴巴豁免的改革。包括合伙制度。
●9月10日
马云发布了一封确认“合作伙伴系统”的内部邮件。高调坚持合伙制度或暗示放弃在香港上市。
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