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好莱坞对包括传奇影业在内的外部投资者的热情不仅仅发生在最近。在过去的一个世纪里，好莱坞一直在寻求稳定的外部投资。好莱坞制片厂似乎一直缺钱。
好莱坞真的缺钱吗？
在一百多年的历史中，好莱坞一直不断地向华尔街、资本老板和外部世界寻求帮助。热衷于为好莱坞“输血”的人包括20世纪20年代的威廉·伦道夫·赫斯特、乔·肯尼迪和霍华德·休斯，以及老埃德加·布朗夫曼、梅尔文·西蒙、保罗·艾伦和菲利普·安斯楚茨(最近)。一些超级富豪也希望参与剧本的选择、选角和电影制作。赫斯特、肯尼迪和休斯都坚持让他们的情人扮演指定的角色，这和前几年的煤老板们很相似吗？
也有一些富人想避税。例如，拥有数千名股东的迪士尼银屏股票投资基金，在投资电影时只寻求避税。但自20世纪80年代以来，美国国内税收署(irs)几乎完全弥补了这个漏洞。
不管这些投资者把钱捐给好莱坞的动机是什么，问题的关键在于，在好莱坞的六大制片厂背后已经有了富裕的媒体集团。为什么你需要哭穷才能从外部获得投资？
“为穷人哭泣”对大型电影公司来说非常重要，尽管有时这只是为了压低明星的薪酬。诚然，大型制片厂实际上可以从内部为一系列电影融资，与独立制片厂不同的是，它们可以从dvd和电视广播等版权收入中获得足够的收入，以满足电影资金的需求。事实上，外部融资的真正原因在于，大型制片厂可以与投资者达成“不平等/对称交易”——即使大型制片厂和投资者的投资比例相同，但后者在收益分享方面将明显低于前者——大型制片厂的发行佣金将先于制片人的账户进行分配，因此高发行佣金总能确保大型制片厂不赔钱，而亏损账户发生在制作过程中，其他投资者“收钱”
许多人被好莱坞的合同魔法蒙在鼓里，华尔街也不总是那么聪明。
不低于15%的年回报率诱使华尔街上钩
在金融危机之前，大制片厂知道华尔街正坐拥“取之不尽”的资本来寻求各种可能的高收益投资，这无疑是好莱坞最好的融资目标。困难在于，华尔街经理既没有专业背景知识，也没有足够的时间来正确评估单个电影项目的未来前景。
2003年，年轻的派拉蒙公司高级副总裁艾萨克·帕尔默找到了一个绝妙的解决方案。大型工作室可以为华尔街对冲基金提供“平等”利益分享的内部回报率。而这种内部回报率并不局限于所谓的“当前产量”，即电影发行阶段的票房收入。事实上，如果只是在这个范围内，大型电影公司就会赔钱。内部收益率还包括从付费电视、dvd、有线电视和电视网络、机上娱乐、海外预售、产品植入和衍生产品的所有收入中计算的内部收益率。因此，即使在萧条的一年，例如2003年，派拉蒙公司推出了一系列失败的作品，使公司“蒙羞”，其内部回报率仍在15%左右。该回报率包括通过版权租回获得的海外减税收入。(鲍尔默曾经以这种方式操作过一笔交易，使派拉蒙赚了1.3亿美元。此外，如果一家大制片厂有一部电影在一年内就能卖出票房，比如派拉蒙在1999~2000年，由于《泰坦尼克号》创纪录的成功，其内部回报率高达23~28%。
不平等贸易:好莱坞的“欺诈”
最差的回报率只有15%，而且不时会有一些大电影能提高回报率，这对华尔街来说太有吸引力了。鲍尔默和他的派拉蒙同事与美林达成了一项协议。该基金将约18%的资本投资到其前台——梅尔罗斯投资公司，在2004年和2005年投资派拉蒙连续26部新电影，合作持续到2007年。
然而，这种交易实际上是不平等的，因为派拉蒙将直接从总收入中提取最高的10%佣金，对冲基金和任何其他投资者都无法分享。由于这10%的蛋糕是直接从总收入中切下的，派拉蒙公司，而不是对冲基金，已经成为自己电影的第一大票房玩家，从总收入的第一分开始，第一个有资格分总收入。外部投资者能得到的蛋糕是那些剩下的，其中大部分是小蛋糕，甚至可能以亏损告终
其他大型电影公司与对冲基金的交易更具成本效益且不对称。例如，传奇影业与华纳兄弟的合作。在与华纳兄弟的七年合作中，传奇影业向华纳兄弟投资了5亿美元用于电影项目。然而，与派拉蒙-梅尔罗斯不同，传奇影业并不参与华纳兄弟的所有电影计划，因此他们无法真正享受华纳兄弟的内部回报率。这可能也是为什么在2013年合同到期后，传奇影业的创始人托马斯·图尔坚持不与华纳兄弟续签合同——他已经对好莱坞的欺骗行为了解得够多了。
华纳兄弟——在传奇影业的蜜月期，华纳兄弟的掌舵人是studio8的总裁杰夫·罗比诺夫(Jeff Robinov)，他曾在今年被传言与华谊兄弟合作，但最终被复星国际投资——也许是因为他知道好莱坞的“合同欺诈”和华尔街的金融魔法，studio8不用拍电影就能吸引这么多投资者。
这次是传奇影业和软银的资本剧，我认为最大的赢家应该是好莱坞的大制片厂，而坑坑洼洼的托马斯·图尔会让孙正义在日落大道上栽跟头吗？
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