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一些资本家告诉记者，美国可以采用不同的投票股权结构来上市。书面确认只表明美国承认这一模式，但并不意味着阿里选择了美国放弃香港上市。
在美国上市的猜想
2012年facebook上市后，美国的twitter和中国的阿里巴巴成为焦点。与规模相比，twitter相对逊色。阿里巴巴是全球最受期待的互联网ipo项目。投资界给出了600亿至1000亿美元的估值，这已成为每个交易所梦寐以求的ipo项目。
此前，有媒体报道称，3月6日，纳斯达克中国区首席代表郑华主动约见阿里巴巴集团赴港上市负责人，讨论赴美上市的可能性。这一次，阿里巴巴获得了书面的“认可”，这也被视为与这两项重大交易有实质性的联系。
目前，美国二级市场的“双股权”制度可以支持阿里巴巴集团董事长马云和阿里管理层，并占据更多的控制权席位。在上市公司中，facebook和groupon都采用这种结构。
“在美国，我们可以采用不同的表决权股份结构。因此，大量双重等级结构的公司往往选择在美国上市，以保持控制权。”一家私募股权机构的海外投资经理告诉记者，美国上市公司数据中常见的所谓“不同投票权的股权结构”，即a股和b股，意味着这两种股票拥有不同的投票权，原股东拥有更大的投票权。
具体案例是，谷歌在上市之前，将股票分为两类:a股和b股，所有发行给外部投资者的股票都是a股，即每股只有一个投票权；谷歌的创始人和高管持有b股，每股拥有10个投票权。谷歌的联合创始人佩奇和布林，以及首席执行官施密特，持有谷歌约三分之一的b股，后者牢牢控制着谷歌的决策权。另一方面，Facebook采用“双股制+投票代理”的结构来确保对公司创始人扎克伯格的绝对控制。
“显然，阿里巴巴的合作伙伴体系完全符合规定。”上面提到的人说。
美国一位对冲基金工作者也告诉本报，像支付宝股权转让事件这样的历史纠纷可能会给该机构带来更大的热情。阿里巴巴的上市将考虑这些不确定性。然而，由于阿里巴巴的首次公开募股可能带来1000亿美元的市值，HKEx和纳斯达克以及美国的纽约证券交易所都非常渴望激活自己的板块。
"如果你最终选择在美国上市，纳斯达克更有可能."ibm高级策略师王琦认为，虽然纽约证券交易所为巨人网络的上市开创了先例，但纳斯达克的风格更适合阿里巴巴，类似的易趣和亚马逊都选择在纳斯达克上市。
香港之窗仍然敞开着
值得注意的是，到目前为止，阿里巴巴还没有正式宣布上市地点。仅从程序角度来看，阿里巴巴没有向HKEx提交招股说明书。
另一方面，在舆论的争议下，HKEx尚未就是否接受阿里巴巴在港上市发表正式声明。
“香港的窗口还没有关闭，它仍然是上市的最佳选择；在美国上市只是阿里ipo的第二个计划。”一位熟悉阿里ipo项目的投资银行家表示，尽管保持控制权存在巨大风险，但对阿里巴巴集团来说，香港的监管环境更熟悉，其商业模式更容易被投资者理解，其估值和投资者认可度也更高。
根据上述分析，如果阿里巴巴在美国上市，其带来的资本“裙带效应”不亚于facebook的上市。虽然它可以通过向现有大股东发行无表决权股份来解决控制风险，但它面临着更加复杂的监管和成长风险。
“阿里一直希望在上市后保持股价的长期增长，但facebook上市后的低股价可以作为一个警示。”消息人士还透露，目前，阿里仍在与HKEx沟通。
根据雅虎在美国发布的2013年第三季度财务报告，从4月1日至6月30日的三个月中，雅虎持有的阿里巴巴集团总收入为17.37亿美元，同比增长71%；净利润为6.69亿美元，同比增长3倍。
值得注意的是，阿里巴巴第二季度的净利润达到41.3%，远远高于其在美国上市的同行。亚马逊和易趣今年第一季度的净利润分别只有0.51%和18.1%。
尽管阿里巴巴一直强调没有时间表，也没有ipo申请，但其市值一直受到外界的关注。根据花旗最近的报告，根据2014年阿里巴巴同行的平均前瞻性市盈率，阿里巴巴集团的估值预计将达到900亿美元。
摩根士丹利分析师预测，阿里巴巴集团今年的收入将达到74.8亿美元，明年的收入将增长44%。与此同时，今年的收入预计将增长约59%，这与facebook首次发行股票时预测的收入增长相似。
"阿里巴巴本身也在加快ipo步伐."上述投资银行家告诉记者，虽然阿里巴巴拥有充裕的现金流，但在此之前，阿里巴巴b2b私有化并从香港证券交易所回购股份(前者借入约25亿美元，后者借入逾20亿美元)，仍需支付利息；其次，资本市场正在迅速变化。毕竟，阿里有两个股东，雅虎和软银。对阿里来说，ipo越早越好。
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