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2019年a股市场只剩下最后两个月了，最糟糕的a股基金已经浮出水面。截至2019年11月1日，绿色基金公司旗下的绿色浆果C基金今年迄今已亏损18.85%，成为今年以来最糟糕的a股基金。
由于第二季度的尴尬，格林伯里基金一度对a股市场感到绝望。在今年第一季度末，基金经理有了更高的信心，股票投资组合占格林伯里基金净资产值的比例高达52.37%。最大的尴尬占基金净值的8%，前十只股票高度集中；第二季度末，基金经理将基金的股票头寸削减至0，第三季度末，股票头寸从0降至28%。同时，单一尴尬股票的配置比例被限制在2%以下，尴尬股票非常分散。然而，在结构性市场背景下，股票分化严重，头寸控制风险策略基本无效。该基金非但没有盈利，反而严重下滑。
石油和天然气基金今年表现最差
风数据显示，在今年整个市场的公募基金业绩排名中，华宝S&P油气美元基金今年亏损高达19.70%，成为所有基金类型中业绩最差的产品。绿色浆果成为第二糟糕的基金产品，年内亏损18.85%。考虑到华宝S&P油气美元基金是一只油气qdii基金，其投资范围相对较小，在整个市场中表现第二差的绿色浆果C可视为本年度最差的a股基金。
数据显示，今年华宝S&P油气美元基金亏损已接近20%，华宝S&P油气人民币基金亏损也已达到17%。华宝S&P油气美元基金自成立以来，净业绩明显下降了一半，自成立以来亏损高达55%。尽管今年的业绩下降了一半，但截至今年9月30日，这个成立于2015年的油气基金的资产已经达到40亿英镑。
事实上，在业绩一片混乱之际，华宝油气基金似乎受到了基金的青睐。风能数据显示，今年以来，华宝油气基金的资产规模一直在快速增长。例如，截至6月30日，华宝标准普尔油气人民币基金规模同比增长57.99%，达到34.27亿元，而华宝油气美元基金规模达到4.99亿元，较今年第一季度的3.2亿元增长了近1.8亿元。
市场参与者认为，许多投机基金将华宝油气作为逢低买入油价的工具。此类基金一般安排在华宝油气基金净值暴跌时，出现下跌买入现象。然而，事实上，由于华宝标准油气追踪的是石油类股，与油价的涨跌没有密切关系，这种波段操作本身就具有很高的风险。至少到目前为止，油气基金已经成为今年最弱的品种之一。
方正中期期货最近也指出，目前主要产油国还没有做出明确表态，各国很难深化减产。随着全球和美国炼油厂cdu检修量达到峰值，炼油厂需求将分阶段回升，美国炼油厂的开工率将从低点回升，这将对油价形成一定的支撑。短期而言，市场上不存在重大风险事件，也缺乏趋势引导因素。石油市场的波动性下降，最近的石油价格趋势可能主要是振荡。
股票头寸被转移和转移，导致底部的表现
除去华宝油气基金的qdii属性，绿色基金公司旗下的绿色浆果C基金今年亏损18.85%，成为迄今最差的a股基金。
绿色浆果基金成立于2018年11月16日，几乎是a股市场的底部。然而，该基金显然未能抓住这个市场机会。自去年11月中旬成立以来，累计亏损已达19%，今年亏损达18.85%。值得一提的是，基金所属的绿色基金管理有限公司成立于2016年11月1日，是中国第一家具有期货和房地产背景的公共基金管理公司。
为什么格林伯里基金在底部建立后会亏损很多？其中一个主要因素是基金经理在判断a股市场和选择个股时的整体失误。换句话说，基金经理的运作已经严重偏离了主流市场。
具体来说，根据绿色浆果基金第一季度报告，今年第一季度末，股票组合占绿色浆果基金净资产值的比例高达52.37%，最大重量级股票欧飞光占基金净资产值的比例高达8.59%。到今年3月底，绿茵基金的净值一度达到1.07元左右。
不过，最大重量级股欧飞光的下一次市场表现，令基金经理担心股市风险。由于欧飞光在基金组合中占有很大比例，其之后的恐怖趋势可能会导致基金经理误判a股。
今年4月，a股市场上市公司频频遭遇雷电事件，其中包括欧飞光，由于商誉的计提，其业绩惨淡。在2019年4月底的一周内，最大的重量级股票欧飞光在短短五天内拥有了四个每日涨停板。此后，一些上市公司在第二季度出现了问题。
上述a股市场的本地坏消息可能会让绿茵基金的基金经理对a股有点绝望。
在股票持仓变化方面，截至第二季度末，绿宝基金的基金经理已经减持了全部股票持仓，股权投资比例已经达到0。在第二季度报告中，Greenbury的基金经理解释说，在2019年第二季度，出于风险考虑，该基金大量出售股票资产，并将基金资产分配给固定收益资产。
当股票头寸变为0后，以绿茵基金的C股为例，基金净值从今年4月1日的1.07元急剧下降到今年6月30日的0.92元。
0位，明显意识到二季度市场风险偏好持续上升，股票资产相对于债券的吸引力逐渐增强，a股基金同行继续在股市赚钱。
截至今年6月底，风能数据显示，股票基金的平均回报率为23.18%。然而，个人基金的收入甚至高达50%，远远超过指数的平均增幅。特别是当时的被动指数基金投资了中正酒业，其收益为73.73%，是半年来的市场冠军，显示了a股市场的盈利效应。在持有部分股份的活跃管理基金中，表现最好的是富国消费主题基金，收益率高达58.1%。
在这种背景下，格林伯里基金再次对股票资产感兴趣。因此，该基金在今年第三季度开始了其主要的回报业务，并开始增加其股票资产。股票持仓比例也从6月末的0%上升到9月底的28.38%，同期债券投资比例从40%上升到21%。
至于三个季度三种完全不同的股票投资策略，格林贝里基金经理在第三季度报告中解释说，在第三季度，在判断科技发展有机会的前提下，科技板块的主体被积极谨慎地置于低位，目的是为投资者获取长期投资收益。受投资者热情下降和科技股逐步回归的影响，虽然基金仓位较低，但仍有一定程度的回撤。
该基金净利润报告称，今年第四季度，外部环境依然复杂多变，国内经济增长进入验证期。预计国内经济增速可能企稳，但下行压力依然存在，整体仍将处于稳定运行区间。反周期调整政策预计将被增持，以对冲贸易摩擦和国内经济下行压力带来的不确定性。预计a股仍将保持上下波动的态势，结构性机会依然存在，特别是在业绩预期稳定或增长确定性较强的行业。目前，科技板块整体调整幅度较大，下调受到空空间的限制，估值接近合理。该基金将继续侧重于科学和技术委员会主题事项的分配。
根据绿茵基金披露的第三季度报告，报告期内三大尴尬股分别是华兴源创、汉川智能和航科科技。尽管最大的重量级股票华兴源创仅占基金净值的1.22%，但从7月1日至11月1日，其股价暴跌了约30%，因此在股票仓位较低的情况下，绿茵基金仍然遭受了重大损失。
一些市场参与者指出，个股对基金业绩的贡献明显大于仓位。在当前a股市场的结构性市场中，选股仍然是基金获得业绩的重要来源。无论是价值投资、趋势投资还是技术分析，通过长时间减少头寸来避免系统性风险都是罕见的。对绝大多数人来说，从长期效应来看，这是没有用的，也就是说，如果股票选择不正确，市场上的主流品种没有配置好，基金最终会赔钱，不管头寸是高还是低。
截至今年11月1日，美钞基金净值已跌至0.81元左右。
