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乌龙茶接下来是乌龙茶。“816”乌龙手指事件后，光大证券(报价、询价)又发生了一次债券交易乌龙事件，似乎陷入了无尽的麻烦。
根据光大证券2012年年报，公司整体经营收入下降20%，其中常规经纪业务收入下降32%。作为经纪公司利润引擎的投资银行业务也遭遇了熄火，收入大幅下降了72%。
相比之下，光大的战略投资业务发展迅速，成为光大新的利润增长点。2012年，该业务累计收入1.24亿元，是2011年同期的33倍。考虑到光大银行当年的投资银行业务收入只有1.7亿元，这一成就足以令人印象深刻。
“这个部门是光大证券创新业务和业绩的新引擎，在公司内部备受期待。”光大内部人士告诉记者。
然而，在816事件中，正是这个“新引擎”遭遇了挫折，给创新业务蒙上了一层阴影，它存在着制度漏洞和不利的内部控制。
光大证券证券投资部总经理杨赤忠不久前公开表示:“在过去两年半的时间里，战略投资部在光大证券创造了良好的业绩，去年在公司的部门业务考核中排名第一。”
据公开信息，2004年加入光大证券后，光大证券战略投资部总经理杨建波于2005年11月参与了中国资本市场第一批权证的创建，并负责光大证券备兑权证系统的开发和光大证券股权衍生品业务平台的建立。
2006年后，杨建波开始搭建光大证券结构性产品特别是a股关联结构性产品的业务平台，并负责相关业务的发展，直至担任公司金融衍生产品部总经理，最终晋升为战略投资部总经理。
据记者了解，战略投资部只有18人，大部分人都有国际一线投资银行衍生品和量化的经验。
“事实上，这次发生的etf套利业务并不是该部门最重要的业务。”上海一家基金的投资与财富管理部门负责人对记者表示:“该部门在业内以从事场外期权(OTC)和股票掉期(equity掉期)等尖端衍生品而闻名，尤其是在结构性产品领域，并与许多大型机构有着密切合作。”
事实上，由于结构性产品在早期被外国银行视为禁售品，相关目标通常是外国股票和大宗商品，而国内投资者并不了解这些产品。中国银监会今年3月发布《新金融条例》后，许多国内银行相继推出了与股权挂钩的理财产品。“国内银行发行的担保型a股结构性产品，发起人投资于固定收益证券以保证本金。其次，利用它产生的固定收益，从国内券商那里购买定制的期权结构，并将其与a股或指数挂钩。”一家基金投资和财富管理部门的首席执行官表示:“这要求经纪商使用各种复杂的衍生品为这些机构分散风险。”
这种情况为光大战略投资部的快速发展提供了机遇。据公开信息，该部门仅在结构性产品领域就有80亿元的规模，在行业中排名第一。
“事实上，这个部门正在模仿海外投资银行的销售和交易业务。由产品销售人员和交易员组成的团队在场外市场进行期权和掉期等复杂衍生品的匹配交易。”一位券商分析师告诉记者，“过去，券商的自营业务主要是做定向交易，现在他们越来越多地转向‘风险中性’业务，而光大发展相对较快。”
所谓的“风险中性”业务意味着，在任何时候，所有的战略意图和交易干预都必须使多头买入的多头头寸和多头买入/卖出/卖出/卖出的多头头寸完全匹配和完全对冲，最终实现零风险敞口。
然而，没有人想到，光大几乎在它创造的风险倾覆。该部门最熟悉的“完全匹配、完全对冲”的风险分散行为，在“816”事件中受到舆论的强烈质疑。
根据光大证券周日发布的公告，面对新增72.7亿元的持仓量，该部门在事件发生后首次开始购买etf成份股进行出售，直至etf市场流动性不足。全天新增套期保值的空股指期货合约总数为7130份，锁定了大部分损失。
考虑到该部门下午共卖出6877份股指期货合约进行套期保值，且从下午开市到公告之间有一个小时的交易时间，监管部门尚未明确说明这一系列行为是否构成“内幕交易”。
“尽管如此，根据当天的收盘价，光大的仓位还是在当天向市场标示损失了近2亿元，几乎失去了今年本部门的表现。”上述分析师表示，“而且这个数字可能会扩大，这对管理者的水平提出了巨大的挑战。”
根据上海证监局的通知，自2013年8月19日至2013年11月18日，该部门将暂停证券自营业务活动；CICC还采取措施限制光大自营业务股指期货交易的开放。
据记者了解，光大的创新业务近年来，除了战略投资部外，还有一家光大富顺投资公司，该公司在量化投资领域取得了很大成绩。其领导人葛新源去年带领国鑫证券金融工程集团加入光大证券，出任国鑫证券研究所原副所长兼金融工程首席分析师。
截至发稿时，光大期货席位股指期货的卖出订单仅比前一交易日减少了660笔。“816”事件形成的现货和期货“堰塞湖”仍无疏通迹象，这条“鲶鱼”仍牵动着市场脆弱的神经。
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