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在市场各方的心中，8月16日乌龙是指事件的空灵面纱。记者再次跟踪调查，进一步发现光大战略投资部有一些不为人知的业务涉及其中。
性能引擎
在光大的企业战略中，战略投资部寄予厚望。
一位光大内部人士告诉我们，公司战略投资部只有18人，大部分人都有国际一线投行衍生品和量化的经验，在去年光大的业务评估中排名第一。
上个月，该部门刚刚完成了搬迁:从光大证券总部侧门一楼的角落到八楼新装修的交易室，配备了一流的软硬件设备。该部门的地位得到了迅速提升。
▲(一直到第15版)
该部2012年的收入为1.24亿元，是2011年的33倍；2013年，创新业务地图继续快速扩展。据业内人士估计，今年，如果没有这次事件的影响，该部门的收入超过2亿元将不成问题。
据知情人士透露，战略投资部的业务主要包括两大板块:内部对冲基金(利用对冲基金方式管理自营基金)，包括期货套利、高频造市、统计套利等业务；客户驱动业务，包括结构性产品、场外交易期权、场外交易多头和空头证书等业务。
其中，内部对冲基金规模位居前列，2012年加权回报率居行业首位；在盈利性结构性产品领域，该部门与多家大型银行和保险公司合作，规模超过80亿元人民币。
在场外衍生品市场，其场外期权和场外牛市/熊市证书也处于行业前列。事实上，该部门总经理杨建波是监管机构邀请负责起草中国场外金融衍生品交易规则的四位领导人之一。
“监管层的想法是将衍生品创新从场外引入市场，从具有强大风险承受能力的机构间市场开始。”上海一家券商的量化团队负责人表示:“证监会和交易所已派出人员，对杨建波团队在场外衍生品领域的做法进行调查。”
8月16日，该明星团队计划测试的etf套利策略中的“赎回策略”仍处于测试和交易阶段，发生了重大事故，几乎吞噬了该部门在其他成熟领域获得的全部利润。
爱情的偶然一击
周二上午，高盛(Goldman Sachs)的一个交易系统出现故障，并向纽约证交所、纳斯达克(NASDAQ)和芝加哥期权交易所(Chicago Options Exchange)发出了交易指令。该系统最初用于跟踪客户购买期权的投资需求。这次失败给高盛带来的潜在损失可能高达数亿美元。
“量化投资在中国刚刚起步，而光大的创新业务实际上是高盛(Goldman Sachs)等海外投资银行的成熟模式。”一位定量投资行业人士表示:“中国券商的特点是大而不强。杨建波团队正在做的是将这些模式移植到中国，并创造良好的结果。”
“有一个细节人们可能没有注意到。光大事故发生时，2秒钟内就有26，082个市场订单被抛出，1秒钟内就能发出13，000个订单。”那人说，“这相当于在战场上拿出一把冲锋枪的冷兵器。在中国，几乎没有其他经纪人能做到这种交易速度。如果没有系统缺陷，它只是一个赚钱的艺术品。”
事实上，“冲锋枪”是由光大自行开发的订单生成系统和外包订单执行系统打造的。据悉，明创软件为光大定制了该执行系统，并签署了为期一年的独家协议，以确保战略投资部在该领域的绝对优势。
然而，这款中国领先的秘密赚钱机器却熄火了。
“直接原因是明创软件订单执行系统中的‘资金验证’功能没有实现。同时，订单生成系统产生了大量的市场订单，而这些订单实际上很少被使用。”知情人士告诉记者，“这就像拿一张一万元的信用卡刷一亿元。它可以在订单发出前保存，但系统根本没有检查订单是否超过资金金额。结果，订单被售出。”
记忆风力控制
在事故中，作为最后一道防线的光大证券内部控制完全失效。
“传统的风险控制是风险前控制。在订单进入交易所之前，必须先进入风险控制系统，然后才能发出。但是，传统的风力控制系统速度太慢，特别是一些机构仍然是手动风力控制，这往往延误超过十分钟，这是完全不能接受的高频交易。”中国定量投资协会主席丁鹏写了一篇文章。
据记者了解，由于高频交易系统的高速度和复杂性，光大传统的台风后控制器所剩时间只能在交易后几秒钟内压缩，但与每秒数万笔订单的速度相比，还是太慢了。知情人士告诉记者，部门的“风险控制”端是嵌入系统的“记忆风险控制”，可以在几毫秒内完成任务，而公司独立的中后期台风控制部门“参与不足”。
“公司的市场风险主要来自自营投资的风险暴露”，光大年报专门针对自营领域提出了“投资额度分级授权”、“额度量化评估”、“不定期压力测试”等多项制度措施。
然而，这些系统已经被证明仅适用于传统的风险控制任务，并且它们不能应对由定量投资引起的风险事件。
“战略投资部有一个完整的前台、中层和后台办公室，甚至中层和后台办公室的人员都是由他们自己的部门招聘的。最终形成了部门“小风控制”的主要任务，公司独立的中后台部门参与不够。”前述知情人表示，“某种程度上，这是自我风险控制。这个模式恐怕不是战略投资部的决定，这也是目前最敏感的话题。”
8月21日晚，中国证监会结束了对乌龙事件的调查，并将在一周内发布相关情况公告。一位前光大中层经理告诉记者，光大管理层积极配合证监会的调查，据其所知，交易合规方面应该没有严重问题，但考虑到其巨大的社会影响，尚不清楚监管部门应该如何决策。光大战略投资团队的未来方向也引起了广泛关注。
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