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上半年，高牛奶价格不仅给依靠挤奶收入的上游乳品企业带来了利益，也为以原料奶为原料的下游乳品企业赚了大钱。
截至目前，乳品企业半年度报告已陆续出现，包括现代畜牧业(01117.hk)、原生态畜牧业(01432.hk)和中国圣牧(01432.hk)三家上游乳品企业，以及伊利(600887.sh)、蒙牛乳业(02319.hk)、光明乳业(600597.sh)和三元(600429)。上海)。
由于饲料成本的增加，原生态畜牧业说:“我们可以把成本增加的一部分转嫁给(下游)客户。”另一方面，位于下游的伊利股份有限公司将其利润增长主要归因于“去年下半年产品结构的持续升级和产品价格的调整”。
一位资深乳品专家告诉记者，“原料奶的成本只占最终产品价格的一半左右，其他还包括包装、营销、劳动力等因素。”例如，蒙牛特鲁苏有机纯牛奶有一个多盒(250毫升)在6元。该产品原料奶的平均购买价格为4~5元/公斤。一公斤原料奶可以生产四盒，每盒原料奶的价格只有1元，不会超过2元。
随着今年上半年原料奶价格的拐点，伊利和蒙牛等下游乳制品企业开始为该商品做准备。根据半年度报告披露的数据，截至6月30日，伊利的库存为50.9亿元，同比增长38.2%；蒙牛的库存为44.6亿元，同比增长72.9%。
赢得上游和下游
事实上，自去年下半年以来，“牛奶短缺”的福利不再那么丰富。去年12月，国内鲜奶平均价格升至4.7元/公斤，今年2月以来出现了拐点。根据中国乳品协会的最新数据，8月的第二周，内蒙古、河北等10个主要乳制品生产省(区)的鲜奶平均价格已降至3.95元/公斤。然而，与新西兰目前的2.74元/公斤相比，国内牛奶价格仍处于较高水平。
中国奶业协会名誉会长宋坤刚近日表示，奶源短缺和奶价高企将是困扰中国奶业发展的根本性问题，短期内难以彻底解决。“中国已经进入世界高牛奶价格行列”。
作为一家主要收入来自销售原料奶的上游乳制品企业，显然希望这种情况会持续下去，因为高牛奶价格给他们带来了实实在在的好处。半年度报告显示，上半年现代畜牧业实现收入25.85亿元，同比增长86.2%；净利润5.23亿元，同比增长240.6%。原料奶平均销售价格为5.15元/公斤，同比增长19.8%；奶牛养殖业务毛利率同比增长12.7个百分点，达到38.1%。“受原料奶供不应求的市场影响，公司原料奶的平均销售价格上涨了。”现代畜牧业解释了这一点。
此外，上半年原生态畜牧业净利润和中圣牧净利润分别增长150%和171.5%，原料奶业务整体毛利率保持在47%的高水平，分别增长7.8个百分点和12.9个百分点。原生态畜牧业分析称:“未来，国内居民人均收入和消费水平将继续提高，对健康的日益关注将继续增加对优质原料奶的需求。”
记者了解到，贺飞、蒙牛、光明和伊利是公司今年的四大客户。其中，贺飞和蒙牛都从原生态畜牧业中购买优质原料奶，生产高端乳制品。
东方依格乳业首席分析师陈豪昨日对记者表示:“资源约束和水产养殖水平低下是目前中国原料奶价格居高不下的主要原因。然而，目前国内原料奶价格处于下行通道，这将触及水产养殖企业的底线。警惕散户投资者杀牛和大规模退出的后果。”
这种担忧在乳制品行业的上游早已得到证实。最近，一家养殖企业的高管表示，不可能一直下跌，否则奶农会退出。
原料奶价格的波动意味着下游乳品企业的原料成本压力也发生了变化。通过调整产品结构和价格调整，下游乳制品企业也在消化国内高牛奶价格。
上半年，伊利和蒙牛乳业分别实现收入272.86亿元和258.36亿元，分别增长13.59%和25%；净利润分别为22.93亿元和10.49亿元，同比分别增长31.93%和39.9%。
昨天，伊利的相关负责人告诉记者:“目前，伊利的奶源已经达到95%，受原料奶价格波动的影响较小。此外，伊利每包牛奶的广告费已连续几年下降。”
蒙牛的半年度报告显示，如果不包括雅士利，业绩增长率为17.5%，并表示“在此期间，公司将继续深化内部结构调整，精简产品结构，使资源能够有效地集中在主要产品上。”对收入增长贡献很大的产品是泰隆和未来之星。
此外，光明乳业上半年净利润同比增长41.48%，达到2.09亿元，增速相对较快；三原股份今年上半年也难以扭亏为盈，净利润为1.79亿元。
应对高牛奶价格
去年下半年“奶源短缺”导致的原料奶价格变化是经济周期性的表现，影响着乳制品行业的上下游。
根据对14个省(区、市)300多家大型奶牛场的监测，2013年1月，原料奶的平均价格为3.75元/公斤，但12月份上涨至4.7元/公斤，涨幅为25.3%。根据国际乳品经济协会发布的数据，2013年全球原料奶平均价格相当于3.08元/千克，而新西兰的平均购买价格仅为2.83元/千克。
对此，宋坤刚日前在中国乳业协会年会上表示，产品生产成本持续上升，受国际市场影响越来越大，部分产品失去了竞争力。
陈郁认为，散户投资者可以按照“小投入、小产出”的节奏小步前进，但大型奶牛养殖企业只能高高在上，打得很高，这将导致生产效率低下。“饲料价格不便宜，懂一些技术的工人不愿留在养牛场，导致劳动力成本高，从而推高了原料奶的成本和价格。”
然而，根据他的分析，今年上半年原料奶价格已经转到了拐点，但毕竟仍处于高位，这将是乳制品行业长期面临的事实。“但是，调整终端价格并不是通常的方法，因为消费者并不笨，而且乳制品在国际市场上也用性价比优势填充了国内市场，所以空的提价空间有限。”
随着国内原料奶价格的拐点，伊利、蒙牛等企业库存明显增加。根据半年度报告，截至6月30日，伊利的库存为50.9亿元，较年初的36.83亿元增长38.2%；蒙牛的库存为44.6亿元，较年初的25.8亿元增长了72.9%。伊利昨日回应记者，称“原辅材料4月份开始下滑，公司提前采购了部分原材料，为下半年做准备。”
三原股份有限公司副总经理陆近日在接受记者采访时回应称，公司已采取多种措施消化原料成本:一是研发和推出高附加值功能性产品，科学转移部分原料奶成本；二是升级老产品，提高产品性价比，良性分担成本；三是全面提高公司整体经营水平，合理降低生产经营成本。
随着牛奶价格的下跌，乳品企业的生产积极性明显提高。根据国家统计局的最新数据，7月份中国乳制品产量为222.9万吨，同比增长2.21%；液态奶产量为199.7万吨，同比增长1.95%。值得注意的是，今年上半年各月的产量数据均同比下降，但7月份乳制品和液态奶产量均转增，累计产量同比下降。
“7月份乳制品产量的增加与各乳制品公司的促销活动有一定的关系。随着乳制品消费旺季的到来，预计1~2个月内乳制品的累计产量将有所增加，年产量也将保持增长势头。”中国乳业协会这样分析说。
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