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关于阿里巴巴上市的讨论无疑是2013年资本市场各方追逐的热点。对于机构而言，阿里巴巴无疑是今年最炙手可热的黄金持有者，所有投资银行都希望将更多资源投入这种准“年度大订单”，以便支付大量佣金；对于投资者来说，凭借腾讯在香港股市的出色表现，我们期待着阿里的上市，这样我们就可以在资本市场上分享中国互联网公司快速增长的投资收益；对于阿里巴巴集团本身来说，在香港上市可以获得更高的估值，实现海外融资的迫切需要；就HKEx而言，分析师和银行家预计，如果阿里巴巴在港上市，其首次公开发行(ipo)融资规模将达到150亿美元，这将有助于其成功重返全球ipo融资的榜首。
然而，HKEx最终并没有释放阿里巴巴的合作伙伴系统，它始终坚持上市的原则，让马云的团队进行游说，规则一点也没有放松。HKEx首席执行官李小嘉用他的文笔发表了一份非正式声明。HKEx的决定是最适合香港、对香港最有利的，而公众利益应该永远放在第一位。财经事务及库务局局长陈家强日前在立法会会议上正式表示，他无意改变在港上市的审批职能，亦无意就不同股权制度下的新股上市进行公众咨询。
阿里巴巴集团也煞费苦心上市。无论是给内部员工的电子邮件，还是最近高层官员的公开讲话，它都在大力推行合伙制，并与在美国上市的互联网公司进行类比。但是，即使提出得好，也是为了实际的控制权。这种“双重股权”违背了香港市场的公平原则，而马云让HKEx“破例”接受阿里的愿望也没有实现。
如果你放弃香港，美国可能成为阿里巴巴上市的首选，但支付宝事件已经导致许多美国投资者对阿里巴巴有所保留。在诚实的美国资本市场，这将严重影响阿里的估值和上市后的法律问题；至于选择在上海上市和a股上市，对于阿里巴巴这样一家依赖前景而非业绩的公司来说，a股市场化不能给出过高的估值，它只能是一种选择。
事实上，阿里巴巴最喜欢上市的地方是香港。只有香港能给阿里巴巴高的市场价值，所以没有更多的法律诉讼，所以没有必要调整自己的股权结构和治理体系。现在或暂时放弃香港，并不排除将来的选择。
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