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全国共有23家银行，总资产达80亿美元。今年7月初，阿里巴巴发放了今年亚洲最大的银团贷款，这让投资者相信，该公司正计划整体上市。
现在，这不再是一个悬念。
吸引人们注意的是，阿里巴巴80亿美元的巨额融资与其上市有多大关系？如果是这样，应该在什么意义上解释它？为什么ipo是世界上的第一步？使用了什么？
根据投资银行家的解释，一方面，阿里巴巴去年以40亿美元回购雅虎股权需要再融资；另一方面，投资菜鸟物流需要巨额资本支出，而随着银行间的密集并购，阿里巴巴的现金流总是吃紧。
“马云很清楚，只要广告和第三方支付植入社交网络和移动互联网，阿里七大业务集团的商业价值就能最大化。消费金融和电子商务的结合将支持超过1000亿美元的上市资产的估价。”中国太平资产管理(香港)有限公司基金经理陈迅在接受本报采访时表示。
80亿美元融资和拆解
本报记者从基金经理、对冲基金和投资银行获悉，这笔巨额贷款中的40亿美元将用于再融资回购雅虎20%的普通股，另外8亿美元将收购雅虎持有的阿里巴巴优先股。此外，自3月份以来，阿里巴巴集团已经集中进行了一系列战略收购，涉及金额从10亿美元到15亿美元不等；剩下的17亿到22亿美元中的一部分可能会投资到新秀网络。
据报道，80亿美元的贷款分为25亿美元的三年期固定贷款、15亿美元的三年期循环贷款和40亿美元的五年期固定贷款。根据7月17日协议签署时伦敦银行间同业拆借的年利率，3年期和5年期贷款的融资成本分别为2.93%和3.43%。
“从宣布回购雅虎股权的那一刻起，阿里巴巴就面临着巨大的资本支出压力。”一位未透露姓名的对冲基金高管告诉记者，这笔巨额贷款的初衷是借新债来偿还旧债。然而，马云决定用双重信贷额度支持他近乎疯狂的密集并购。
路透社的基点援引消息人士的话说，早在今年年初，包括ANZ、瑞士信贷、摩根士丹利和汇丰控股在内的9家外资银行就设计了总计49亿美元的银团贷款；大多数贷款用于偿还现有融资。
去年9月，为了回购雅虎一半的集团股权(20%)，阿里巴巴向中国国家开发银行和8家外资银行申请了4笔贷款，总价值40亿美元，其中20亿美元为高级债务融资工具，其余20亿美元分为3年期贷款和4年期贷款。此外，收购雅虎优先股的成本为8亿美元，接近最初的贷款数字49亿美元。
收购的秘密
值得注意的是，雅虎去年提交给证券交易委员会(sec)的文件规范了阿里巴巴集团未来上市的标准:其市值至少应为735亿美元，发行价格不应低于每股28.35美元。如果上述目标不能在2015年前实现，雅虎将有权在阿里巴巴集团的首次公开募股中独立出售阿里剩余的23%股权。
提高估值的捷径是收购。
4月29日，阿里巴巴以5.86亿美元购买了新浪微博发行的普通股和优先股，占总股本的18%。新浪还授予阿里巴巴看涨期权，允许阿里根据预先定价将其持股比例提高至30%；5月10日，全球定位系统地图运营商高德软件宣布，阿里巴巴向其注资2.94美元，并收购其28%的股份；7月29日，有传言称阿里巴巴将斥资5-6亿美元收购pptv，但双方均未证实。
此外，市场传言称，阿里巴巴近期有“a股”并购，包括优盟、百佳旅游网、快打、丁丁网和虾米音乐，前后涉及1亿多美元。
这种高密度的资本运营估计仅在四个月内就要花费10-15亿美元。此外，2012年8月，该公司向Momo投资4000万英镑，占其股份的20%。
“我们不能排除马云为了故意增加市场价值而频繁进行银行间并购的可能性。但迄今为止，收购的每一步都非常具有战略性，在线地图、旅游和社交平台都可以植入淘宝广告和第三方支付，具有很高的协同效应。”对冲基金senrigen的总裁向警告称，未来几年，阿里巴巴将在新秀网络上花费巨额资本支出。
作为马云的第一个投资项目，菜鸟网注册资本为50亿元，阿里天猫商城投资21.5亿元，占43%的股份。马云表示，他计划在三至五年内投资3000亿元人民币，初步投资1000亿元人民币，建成一个24小时的物流圈；按比例，天猫要承担430亿元人民币(约70亿美元)。
据向分析，建设一个全国性的物流仓储体系需要很高的资本支出，因此集团有必要获得额外的信贷，80亿美元并不算太多。
“最赚钱的生意”
7月9日，阿里巴巴首席执行官陆兆禧首次向投资者描述了香港上市资产的布局。除了国内资本控制的支付宝和新成立的菜鸟网，其他“最赚钱的业务”将注入上市资产，Taobao.com和Tmall.com备受关注。
陈迅说:“很多人怀疑淘宝已经过了巅峰，但实际上还有很多灰色地带有待开发。监管体系一旦成熟，二手流通市场、拍卖业务和消费金融概念就能支撑淘宝未来10年的快速增长。”
根据雅虎最新的季度财务报告，阿里巴巴集团第一季度利润增长了两倍，达到6.8亿美元，销售收入同比增长71%，达到13.8亿美元。建行国际报告称，第一季度，mainland China家电、厨具和日用品的网上销售额分别增长了284%、252%和146%；淘宝和天猫商城可以长期受益于在线消费品零售的快速增长。去年，天猫和淘宝创下了191亿元的单日交易记录，两个平台的年交易总额超过1万亿元。
陆兆禧认为，在向“网络生活公司”转型的过程中，上市和融资可以使公司把握更多有价值的投资机会。受监管因素限制，新推出的阿里金融将不会加入ipo。
一些基金经理认为，阿里巴巴实际上已经开始接受存款，这符合政府以市场为导向的改革机遇，也基于第三方支付平台。根据日本乐天银行的经验，消费金融可以采用收费模式代替利率定价，违约风险极小。金融产品的网上销售和移动支付将开辟金融和消费渠道。一旦新规出台，阿里巴巴可能会再次注入上市资产。
除淘宝和天猫外，集团的七大业务集团包括陶艺、巨化、阿里巴巴云、阿里国际小企业交易和阿里中国小企业交易。
阿里巴巴前首席执行官、现任股东卫哲预测，基于第一季度6.8亿美元的利润，年净利润可能达到数十亿美元，如果按30倍的市盈率计算，总市值将超过1000亿美元。
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